港股盛宴，谁在跑步入场？

10月2日，港股通及A股休市，独自开市的港股全线大涨，成交额持续维持高位。

截至收市，恒生指数涨6.2%，恒生科技指数涨8.53%，恒生国企指数涨7.08%，成交总额4340.17亿港元。板块方面，内房股集体飙升，融信中国涨397%，雅居乐集团涨超160%，世茂集团涨153%；中资券商股爆发，招商证券涨超81%，中信证券涨超39%，申万宏源香港涨超206%。

“从九月底开始，可以感受到投资氛围的明显改善，走在中环街上几乎所有人都在谈论股票大涨，中午同事吃双送饭的也少了，都要叫点更贵的外卖。”在香港工作的交易员小陈告诉《财经》。

而另一位中环的外资私人银行理财经理则表示，“太忙了，很久没有这么忙过了，今天吃饭只吃了四分钟，太多客户咨询需要回复，原本的休假也不得已取消了。”

尽管A股仍在休市中，资金却借道港股ETF提前布局。

港交所上市的南方科创板50ETF，今日盘中涨幅一度超230%。南方东英不得不在午间发布风险提示，称基金经理谨此提醒子基金股东相关市场交易风险，包括但不限于二级市场价格的大幅溢价，提示股东在交易A股ETF时应谨慎行事，特别是在内地证券市场于国庆假日期间休市的情况下。风险提示发布后，南方科创板50涨幅收窄，截至收市涨28.79%，成交额1.68亿港元，换手率达196.7%。

港股今日的大涨，是A股的延续，而国庆假日期间开市的港股，也让投资者对A股节后行情更加憧憬。不过，也有港股分析人士提示，在A股节后开市前，港股还将继续独自开市数日，需要持续观察本轮行情能否持续。

一、港股盛宴，谁在入场？

“虽然正在休假中，但刚下飞机，就被中国历史性行情震撼到。”思睿集团首席经济学家洪灏告诉《财经》，“A股国庆休市，港股继续涨，显示香港市场投资者对于市场回暖和利好政策的憧憬。”洪灏重申中国市场是今年最显著的逆向价值投资机会，对于很多分析师、交易员来说，这是一生一次的历史性行情。现在盘面很多指标都是历史性的，比如，五日涨幅，成交量都达到了历史最高。

“今天港股已不是内地南下资金主导，证明是之前极度低配中国股市的各大外资快速补配中国资产，其他如本地资金等跟随。”中信建投首席策略师陈果表示。陈果此前在电话会议中表示，本轮行情是盈利预期上修、无风险利率下降和风险偏好上升三因子皆具备的难得的行情，所以不是一个简单的超跌反弹。实际上港股指数的涨幅从一般意义上可以认为牛市已经确立，相似背景与逻辑下的A股市场完全可以被认为这是一轮牛市行情。

“港股的大涨，完美体现了外资、香港本地资金因错失恐惧症相继进场的特征，大家都不想错过这场盛宴。”中泰国际策略分析师颜招骏分析道，“盘面上看，恒生科指、可选消费、地产等前期估值受压最深的板块或股份反弹力度惊人，而指数权重股也全面大涨。原因为此前大幅低配港股的外资回流，以及过去做多日股、印股和美股七姐妹等交易出现逆转，情况就如8月初日元套息交易逆转造成日元大幅上升一样，只是此次应验在中国股市。另外，期权的伽马挤压加速了大盘及个股涨势，认购期权卖方需要购入更多正股对冲风险，无形中进一步增加大市或个股涨势。”

二、强力拉升能持续多久？

“基于与投资者讨论，本轮上涨仍将持续。”大和证券研报提出。虽然大部分投资者认为需要见到实质政策推动，合理化长期市场的转向，但大和认为该过程或需数月，投资者或许会率先行动。大和还认为，不少全球长期投资者正急于减少对中国低配的情况，互联网股成为焦点之一。此外，上海、深圳、广州大幅放宽非本地居民购房限制，相信此轮宽松政策的成效将优于前几次，由于市场气氛强劲，对内房业短期表现转为审慎乐观。

海通国际发表研报表示，中国互联网板块上周反弹，恒生科技指数于9月23日至27日期间上涨超过两成，同期沪深中国网络ETF升25%，回顾过去两年互联网行业的两次反弹，可以看到行业内大部分股份的价格都仍未回到疫后高位。海通国际建议投资者采取由下至上的选股方法，聚焦于企业估值及基本面的改善情况，关注电商、娱乐、线上旅游代理与酒店、教育以及线上广告等细分行业。

瑞银全球研究则表示，从历史上看，10月是中国股市表现较好的月份之一，跑赢月度平均表现1.5个百分点。由于市场情绪改善、仓位较低，预计短期动能在10月中旬之前将持续。此外，本轮大涨后，需关注的关键因素为财政措施的规模和类型。预计支持消费和地方政府融资的一揽子措施最受投资者欢迎，而在接下来的几个季度，还可能看到从改善公司治理入手的更多股市支持政策。

“当前港股极高斜率的暴力拉升是不可持续的，恒指波幅指数也大升27.2%创超过一年高位。随着恒生指数上升至接近2023年1月初的高点，叠加短期估值修复已非常充分，预计港股的波动性将会显著增强，不排除也有高位获利回吐压力。如果后续市场进入震荡消化行情，预计有盈利基础的二三线行业龙头会跑出，另外，近期表现较差的内银、能源、电讯等高分红股份可能也会成为资金回流的对象。”颜招骏认为。

本文来自微信公众号：读数一帜，作者：成孟琦，编辑：陆玲