格力员工持股计划启示：与利益输送“切割”很有必要

本文来自微信公众号：经济观察报（ID：eeo-com-cn），作者：曹中铭，头图来自：视觉中国

日前，格力电器公告了第一期员工持股计划。公告显示，拟参与员工持股计划的员工总人数不超过12000人。员工持股计划的资金规模不超过30亿元。格力电器第一期员工持股计划一经推出，在引发市场强烈关注的同时，质疑声也不绝于耳。

股权激励与员工持股计划是上市公司员工激励机制的不同方式，上市公司出于留住核心技术人员、高管，或出于其他方面的需要，往往会推出股权激励计划或员工持股计划。由于目前格力电器正处于数字化转型、多元化扩张的关键时期，此时推出员工持股计划亦是应有之义。

与某些上市公司员工激励机制覆盖面较窄，惠及面有限不同，此次格力电器员工持股计划参与人员不超过12000人，占其员工总数的14.3%。因此，不仅参与人数众多，且覆盖面亦不低。而且，格力电器员工持股计划的股权不能随意出售，即使是在限售期满后，如果未经工会事先确认，自行出售或质押股份，工会将有权收回股份收益，这对于稳定员工队伍，避免此前频频出现的核心技术人员被“挖墙脚”现象将大有帮助。

格力电器员工持股计划披露后，其股价也立即作出反应。6月21日，格力电器跳空低开低走，尾盘报跌4.79%，成交量亦大幅放大。格力电器股价当天的表现，其实也是市场对于其员工持股计划没有均衡好公司、股东、员工三者之间利益的一种反应。

事实上，纵观格力电器的员工持股计划，个人以为值得关注的方面还真不少。格力电器此次员工持股计划的股份来自其此前回购的股份，今年6月2日格力电器发布的《关于股份回购进展情况的公告》显示，其第三期回购股份最低价为55.59元。由于员工持股计划的认购价为27.68元，实际上也意味着其回购的股份将出现高价买入，低价卖出的现象，这无形中既损害了上市公司的利益，也损害了其他股东的利益。

根据格力电器员工持股计划，此次拟认购股份上限为1.084亿股，中层干部、核心员工拟认购0.747亿股，占比68.92%。而包括董事长董明珠在内的8位董监高则占据了31.08%的股份，其中董明珠一个独占27.68%。无论是董监高，还是董明珠个人，这样的分配显然也难言公平。

从格力电器员工持股计划行权的业绩考核指标看，2021年净利润较2020年增长不低于10% ，且当年每股现金分红不低于2元或现金分红总额不低于当年净利润的50%；2022年净利润较2020年增长不低于 20% ，且当年每股现金分红不低于2元或现金分红总额不低于当年净利润的50%。2020年受疫情影响，格力电器净利润221.75亿元，同比下滑10.21%。业绩考核基数较低，客观上也意味着其行权门槛较低。

此外，格力电器员工持股计划认购股份的价格为27.68元，而上周五的股价为53.68元，两者相差近五成。员工持股计划中如此低的认购价，在上市公司中较为罕见，因而同样值得商榷。而且，由于认购价格较低，不排除限售期满后相关股东大肆抛售的现象出现，如此又会影响到二级市场股价的波动，波及到其他投资者的利益。

格力电器的员工持股计划，目前从外在看既涉嫌损害上市公司与股东的利益，也存在利益输送的嫌疑，需要公司管理层做出进一步的说明。较低的认购价格、较低考核指标与行权门槛，以及董监高特别是董明珠拟分配股份比例偏高，背后都无法逃脱利益输送的质疑。个人以为，无论是上市公司的股权激励，还是员工持股计划，都应该与利益输送做好“切割”。否则，不仅对上市公司与全体股东不公平，也会在市场上造就新的不公平。

因此，就格力电器的员工持股计划而言，向上调整认购价格，向下调整董监高占比过高的现象非常有必要。

本文来自微信公众号：经济观察报（ID：eeo-com-cn），作者：曹中铭