IBM再甩包袱，看中国公司没遇到过的“好事”-虎嗅网

美东时间10月20日，IBM有些反常地在开盘前（而不是收盘后）披露了“糟透了”的2014年Q3财报。财报显示季度营收224亿美元，同比下降4%；净利润1800万美元，同比下降99.6％。当天IBM下跌7.1%。暴跌后，空头回补天数仍然高达8.8天，这对流通性高的大盘蓝筹股是比较罕见的（苹果1.3天､微软2.4天）。

营收、毛利润、净利润及财务状况

IBM营收主要由技术服务、商业服务、软件、系统、金融五个部分构成。与2013年Q3相比，2014年Q3营收、毛利润分别下降3.9%和6.6%（不算亏损的芯片业务）。其中，亚太地区营收跌幅达9％。而且，类似的情况已经持续了十个季度。2014年Q3，IBM实现经营利润34.55亿，同比下降16.5%（不含亏损的芯片业务）

IBM近年来业绩下滑、创新能力匮乏是不争的事实，但2014Q3净利润从去年同期40.4亿美元降至1800万美元、同比下降99.6%还是太夸张了。这是由于计入一次性计提47亿美元，造成34.4亿美元“非持续经营业务亏损”所致。如不考虑这个因素，IBM净利润同比跌幅为14.5%。

2014年6月30日，IBM流动资产达471亿美元但流动负债亦达423亿美元，流动资产净额仅为48亿美元。好在，IBM于2014年第三季度的经营中产生了22亿美元的自由现金流(Free Cash Flow)。

总之，IBM虽然业绩下滑但仍有15%左右的净利润率，财务状况相当稳定。

出售半导体芯片业务

IBM芯片制造的主体是IBM Microelectronics，涉足此项业务的初衷是用手中先进技术为自家高端处理器提供产品，属自产自销。2013年芯片制造营收14亿美元，占比仅为1.4%。由于达不到经济规模，导致持续亏损。

芯我片制造业务出售后，IBM甩掉了一个大包袱。买家将在未来10年内成为IBM 22纳米技术、14纳米技术和10纳米技术服务器的独家供应商。而IBM会在未来5年投入30亿美元用于芯片技术研发，相关成果将供买家使用。

买家格罗方德半导体（Globalfoundries）由AMD拆分而来，投资方为阿联酋阿布扎比先进技术投资公司(ATIC)和穆巴达拉发展公司(Mubadala)，通过一系列收迅速成为了全球领先的半导体芯片制造商。2013年，员工逾1.3万名，客户包括三星、IBM等160家厂商。因为已经具体规模效益，格罗方德半导体接手IBM芯片业务不至亏损。

有意思的是IBM出手芯片业务、附带的数千项专利、提供新技术的承诺以及10年的独家采购合同，不仅1美分没要还倒贴15亿美元！这还是IBM“砍价”的成果，格罗方德原先想要20亿美元。

IBM“白送”资产并非个例，国际巨头在剥离亏损业务时，如接手者承诺不裁员或少裁员，对价一般很低，倒贴也不稀奇。2000年，宝马无法使8亿英镑买下英国罗孚扭亏，于是以4英镑“卖”给英国凤凰同时提供4.27亿英镑30年期无息贷款。到目前为止，中国公司还没有赶上格罗方德、英国凤凰遇到的“好事”，也许因为我们比沙特、阿联酋那些国家“有钱”。＃没打错，不是4亿英镑！＃

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