本文来自微信公众号：凤凰WEEKLY财经（ID：fhzkzk），作者：何劦，编辑：张轶骁，头图来自：视觉中国

叶飞“爆料门”后，第一张骨牌终于倒下。

1月23日晚间，昊志机电发布公告称，公司实际控制人汤秀清被刑事拘留。这是叶飞“爆料门”事件发生以来第一个被刑拘的上市公司大佬。

此前，汤秀清于2021年9月因涉嫌操纵证券市场被证监会立案调查，三个月后因涉嫌操纵证券、期货市场罪被金华市公安局指定居所监视居住。

汤秀清出事的源头，要追溯到2021年5月轰动资本市场的叶飞“爆料门”。

当时，前私募大佬叶飞在微博上公开向上市公司中源家居“讨债”，称后者市值管理找的操盘方没有向下家（接盘方）及时支付尾款，而且因为中源家居股价连续下跌，参与其中的公募基金经理和券商资管损失很大，自己作为中间人已经难以向下家交代。

但中源家居对此予以否认，双方撕破脸。从中源家居爆起，叶飞此后又“点名”了隆基机械、维信诺、昊志机电、ST华钰（华钰矿业）、东方时尚、今创集团、法兰泰克、祥鑫科技、城地香江、*ST众应等多家上市公司，上述公司因而在市场中被股民冠以“叶飞概念股”，股价集体暴跌。

2021年5月19日，证监会约谈叶飞。

4个月后的9月24日，证监会发布消息称，近日配合公安机关开展联合行动，一举将3起操纵市场案件的主要涉嫌犯罪人员抓捕归案。其中包括各方高度关注的叶某。这里的“叶某”即指叶飞。

同一天，汤秀清900万股昊志机电股份被冻结，9月26日证监会决定对汤秀清立案。

“叶飞概念股”中，昊志机电的汤秀清是第一个被刑拘的。大幕已经拉开，接下来登台的会是谁呢？

一、“下一个炮台”昊志机电，爆了颗雷

2021年5月14日，叶飞在微博称，“昊志机电，你就是下一个炮台”。当晚，深交所立即向昊志机电下发了关注函，称有媒体报道称某微博大V爆料公司存在与盘方合谋进行市值管理、“坐庄赖账”等情况，就此要求公司说明是否存在与第三方合谋和单独操纵公司股价、坐庄等情形，是否存在损害上市公司及中小投资者利益情形。

而对于深交所的关注函，昊志机电却一再拖延不回复。2021年9月30日，昊志机电披露称，由于涉嫌操纵证券市场，公司实控人汤秀清遭证监会立案。到了12月，汤秀清及公司副总经理、董事会秘书、财务总监肖泳林被监视居住。

2019年7月至2020年2月，昊志机电出现了第一波“股价暴涨+董事减持”的戏码。

2019年7月份，昊志机电每股仅为7.45元，到了2020年2月，公司股价涨幅接近一倍。

这时，昊志机电发布了股东减持股份的预披露公告。公司实际控制人汤秀清在之后的2个月内，通过大宗交易和集合竞价的方式，减持564万股，占公司总股本的1.99%。

数据来源：昊志机电公告

同样的戏码在2020年8月份再次上演，27日，昊志机电发布减持股份的预披露公告。

这次，各大股东、董事、监事紧随汤秀清的脚步，纷纷开始计划减持，此时公司的股价为每股19.29元，相比较近两年昊志机电股价的最高点而言，仅低了2元左右。

不仅如此，昊志机电的行为也颇为耐人寻味。

2020年1月，昊志机电最终以折合人民币2.21亿元的价格，收购了欧洲的Infranor集团和Bleu Indim公司，同时带来商誉1.99亿元，通过自有资金和银行并购贷款一次性支付全款。

但是，在收购之前，Infranor集团资不抵债，盈利能力不高。极高的商誉仿佛预示着这场收购不像是昊志机电提升业绩的举措，倒更像是公司转移资产的手段。

2021年12月，昊志机电公司继8000万元收购显隆电机80%股权之后，再次以6400万元的交易预估价收购剩下的20%股权。但是，少买了60%的股权，却仅仅少花费1600万元，这20%的少数股东权益未免也太贵了些。

昊志机电发布的公告中宣称，公司要求对方完成一定数额的业绩承诺。这不禁让人浮想联翩，昊志机电的收购意图恐怕是“花钱买利润”，让财务报表“好看些”。

除此之外，昊志机电的业绩表现也不尽如人意。

2020年昊志机电的营收虽然是以前年度的两倍，但是净利润仅为0.8亿元，和前几年不相上下，扣非净利润甚至还不如2017年。

2022年1月23日，汤秀清被正式刑拘，昊志机电的日子恐怕更难过了。

二、叶飞“清单”，余震未了

汤秀清被刑拘之前，已有多家被叶飞“点名”的公司或高管遭到过监管部门的关注。

今创集团前身是江苏剑湖轨道交通设备有限公司。上市近4年来，这家公司争议不断，从IPO期被实名举报“带病闯关”，到叶飞称其“伪市值管理”。

2021年9月28日，今创集团公告称，因涉嫌操纵证券市场，公司董事、总经理戈耀红和董事、副总经理、财务总监胡丽敏收到了证监会出据的《立案告知书》。其中，胡丽敏为今创集团董事长俞金坤之子戈建鸣的配偶，但并未持有公司股份。

四个月前，叶飞在微博上举报，质疑今创集团曾开展“市值管理”“坐庄控盘”。

有媒体曾援引叶飞微博的内容称，一位名片显示为今创集团资本部总经理刘锦龙的人，在2020年11月加上叶飞的微信好友。2021年4月1日，刘锦龙给叶飞发微信消息“能帮我锁个1个亿的仓么？”，叶飞回复“哈哈哈，那费钱，不能靠兄弟感情”，并称“按行业规矩（算钱）”。

刘锦龙问了一句“怎么算”后，两人进行了时长6分22秒的语音聊天。但刘锦龙曾在接受中国经营报采访时，表示“叶飞搞错了”，并说“跟今创集团没关系”。

2021年5月17日早间开盘前，叶飞在微博上列出了其爆料的10家公司。当日开盘后，今创集团、东方时尚等公司集体跌停。

2021年3月底，今创集团曾创下17.64元/股的高价，随后便逐渐走低。5月17日，其开盘报12.23元，跌超10%。9月28日报收8.43元，半年多时间， 股价就跌去了52%。截至2022年1月24日，今创集团报收8.74元，总市值69亿元。

5月17日也成为叶飞“爆料门”发生后至今，东方时尚的股价高点。5月17日东方时尚跌至11.02元。此后股价曾在6月30日收于10.69元。而到了9月29日，股价触及全年最低点7.39元。截至2022年1月24日，报收8.15元，总市值59亿元。

在上述举报中，叶飞曾经表示自己是“证人”而非“犯罪嫌疑人”，否认自己曾经做过内幕交易。并且在事发之后，他还表示，会将爆料继续到底。

不过，随着2021年9月24日证监会宣布叶飞被“抓捕归案”，其终究未能摆脱犯罪嫌疑人的身份。而他爆料清单上的公司，在市场中产生的余震，至今未了。

 三、“伪市值管理”之祸

叶飞搬起石头砸了自己的脚，也将所谓的“市值管理”暴露在阳光下。

据叶飞微博爆料，上市公司以市值管理名义找中介拉来下家机构接盘，结果随后股价便大跌，不仅下家被套牢，上市公司还赖掉了约定的尾款。

叶飞这里所说的市值管理，其实并非真正的市值管理，而是被异化的“市值管理”。

在中国资本市场，“市值管理”概念是2005年股权分置改革启动后首次提出的。2014年5月9日国务院颁布的《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，明确提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”。从此，市值管理进入全新的规范化和制度化阶段。

证监会曾表示，市值管理的主要目的是鼓励上市公司通过制定正确发展战略、完善公司治理、改善经营管理、培育核心竞争力，实实在在地、可持续地创造公司价值，以及通过资本运作工具实现公司市值与内在价值的动态平衡。

本质上说，市值管理是有利于市场的健康发展。但有利于市场健康发展的市值管理却走上了另外一条路。不少人将市值管理等同于管理市值，走上了操纵股价的道路，追求短期效益。有一些机构则利用这种误解，浑水摸鱼，大发横财。

这类操纵股价的所谓“市值管理”，被业界称为“伪市值管理”，而叶飞便是涉身其中的操盘者之一。

2021年9月24日，证监会公布，经查，2020年8月-2020年12月，刘某烨团伙以股票配资、委托理财等方式控制数十个证券账户，涉嫌通过集中资金优势、持股优势、连续买卖等等手段操纵南岭民爆股票非法获利数千万元。

叶某在明知刘某烨等人操纵南岭民爆股票价格的情况下，积极提供相关帮助及建议，为操纵市场创造有利条件，同时谋取非法利益。

根据披露，在上述“南岭民爆”的操纵案中，叶飞及其所代表的机构“倚天投资”实际上是刘某烨的外包商，双方分工明确，共同提供股票资金账户，然后由叶飞方面操盘，刘某烨方面则随时跟踪监控叶飞的动向，并及时调整资产配置方案。

只不过这次合作，双方的风格似乎并不搭调。叶飞属于谨慎类型，在操盘的过程中，曾多次建议刘某烨单一个股的流通股进行高度控盘；同时在出货方面，也劝诫刘某烨“绝不能在跌停板出货给散户”，否则会造成极大的民愤。

不过最终刘某烨并没有采纳叶飞的建议，最终酿成了南岭民爆的“杀猪盘”事件。

IPG首席经济学家柏文喜接受媒体采访时指出，这种“市值管理”的问题与现象是行业里长期存在的一种潜规则，也是各家机构与圈内人员的一种边缘性业务，只是每个阶段的表现形式不同而已，以前在各方矛盾没有爆发的时候大家心照不宣。

但随着叶飞“爆料门”的发展，“问题表面化以后，之前的小圈子特殊生态下的潜规则就变成了资本市场的公众事件。”柏文喜表示。

事发后，证监会新闻发言人曾表示，对于以市值管理之名实施操纵市场、内幕交易等行为，证监会始终秉持“零容忍”态度，依法予以严肃查处，涉嫌犯罪的，及时移送公安机关。

而上交所早在2018年就曾表示，“伪市值管理”的行为，是对资本市场“三公原则”的践踏和对中小投资者利益的严重侵害，必将受到严厉处罚。

然而，“伪市值管理”行为具有隐蔽性，最关键的是其取证和定性很难。

叶飞爆料的上市公司与盘方合谋进行市值管理的情况，引发监管部门高度关注。2021年5月16日，证监会官网披露，决定对相关账户涉嫌操纵利通电子、中源家居等股票价格立案调查。

有业内人士称，叶飞自曝事件是A股一个里程碑性事件。对中小投资者而言，暴露了韭菜怎样被割的黑幕。

昊志机电实控人汤秀清，是因叶飞“爆料门”被刑拘的第一人，但肯定不是最后一个，后面应该还会有新的戏码上演。

本文来自微信公众号：凤凰WEEKLY财经（ID：fhzkzk），作者：何劦，编辑：张轶骁