正确的提示信息

扫码打开虎嗅APP

从思考到创造
打开APP
搜索历史
删除
完成
全部删除
热搜词
2022-03-16 21:13

金融委会议之后,A股挺起脊梁

本文来自微信公众号:读数一帜(ID:dushuyizhi007),作者:黄慧玲 张欣培 冯奕莹,编辑:陆玲,头图来自:视觉中国


信心比黄金更重要。来自高层的最新表态全面回应了市场最为关切的热点问题,无疑给资本市场注入了信心。


3月16日,国务院金融稳定发展委员会召开专题会议,研究当前经济形势和资本市场问题。会议由中共中央政治局委员、国务院副总理、金融委主任刘鹤主持。会议研究了宏观经济运行、房地产、中概股与平台经济治理、香港金融市场稳定等市场关注度较高的问题。


会议指出,金融机构必须从大局出发,坚定支持实体经济发展。欢迎长期机构投资者增加持股比例。各方面必须深刻认识“两个确立”的重大意义,坚决做到“两个维护”,保持中国经济健康发展的长期态势,共同维护资本市场的稳定发展。


从市场的反馈来看,会议重塑了市场对稳增长的预期,同时也减缓了对平台经济等行业的政策担忧,提振了信心。午后,A股港股双双走强。截至收盘,上证指数上涨3.48%,深证成指上涨4.02%,创业板指上涨5.20%。全市场4308只股票上涨,北向资金由连续七天净流出转向流入。旅游出行、航空运输、锂电、券商、半导体等板块涨幅超6%。


港股方面的反应更为热烈,恒生指数上涨9.08%,恒生科技指数上涨22.19%。美股方面,滴滴、阿里巴巴、蔚来汽车、哔哩哔哩、拼多多等中概股股价盘前上涨。


证监会表示,今年以来,中国国民经济延续恢复态势,主要宏观经济指标运行在合理区间,各方面稳增长政策持续发力,上市公司业绩表现稳中向好,资本市场平稳运行具有坚实基础,市场短期波动没有也不会改变长期健康发展趋势。


金融委定调,市场信心大振


经历了连续几日调整,尽管中概股3月15日夜间止跌反弹,A股3月16日开盘后仍震荡下行。市场的转折点发生在下午开盘后。


据新华社消息,3月16日,国务院金融稳定发展委员会召开专题会议。会议指出,在当前的复杂形势下,最关键的是坚持发展是党执政兴国的第一要务,坚持以经济建设为中心,坚持深化改革、扩大开放,坚持市场化、法治化原则,坚持“两个毫不动摇”,切实保护产权,全力落实中央经济工作会议精神和全国“两会”部署,统筹疫情防控和经济社会发展,保持经济运行在合理区间,保持资本市场平稳运行。


会议研究了多项市场关注度较高的问题。包括宏观经济、房地产行业、中概股、平台经济、香港金融市场稳定等。会议指出,目前中美双方监管机构保持了良好沟通,已取得积极进展,正在致力于形成具体合作方案。中国政府继续支持各类企业到境外上市。关于平台经济治理,有关部门要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案,坚持稳中求进,通过规范、透明、可预期的监管,稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作,红灯、绿灯都要设置好,促进平台经济平稳健康发展,提高国际竞争力。关于香港金融市场稳定问题,内地与香港两地监管机构要加强沟通协作。


会议强调,有关部门要切实承担起自身职责,积极出台对市场有利的政策,慎重出台收缩性政策。对市场关注的热点问题要及时回应。凡是对资本市场产生重大影响的政策,应事先与金融管理部门协调,保持政策预期的稳定和一致性。国务院金融委将根据党中央、国务院的要求,加大协调和沟通力度,必要时进行问责。金融机构必须从大局出发,坚定支持实体经济发展。欢迎长期机构投资者增加持股比例。


“刘鹤副总理的讲话瞬间化解掉了近期弥漫在市场上的很多疑问、猜测、焦虑、恐慌,立刻激发、恢复、强化、坚定了大家对于中国资本市场的信心。” 百嘉基金董事、副总经理王群航告诉《财经》记者,此番讲话针对性很强,信息量非常巨大,相关内容精准直击当前的证券市场要害,如疫情、货币政策、中美双方的证券监管、大型互联网平台、相关金融市场、长期机构投资者等等。


“高层表态体现了对市场关心问题的重视,并对投资者重点担忧问题进行了回应,对于稳定市场预期、缓解市场忧虑、提振市场信心有积极作用,同时也反映了高层对资本市场的呵护态度。”景顺长城基金表示,3月15日公布经济数据亮眼导致投资者忧虑后续政策是否相对克制,目前市场普遍认为稳增长基调大概率不变,短期疫情冲击加大政策对冲力度的必要性。


华泰柏瑞基金认为,政策逐步夯实稳增长方向,一方面对于2021年监管力度偏强的行业,进行了再次的政策基调确认,在防风险基础上进行转型与平稳健康发展;另一方面稳预期仍是重点方向,在“两会”的基础上进一步明确了政策边界。“呵护实体经济与金融市场,这也是今日市场转向风险偏好驱动的主要原因。”


对于当前市场来说,信心比黄金更重要。本次金融委的会议给了市场一颗定心丸。前期A股的调整很大程度上是情绪层面的影响,后续建议投资者不要持续放大外部影响因素,而是聚焦A股基本面,可以选择一些优质的产品进行中长期配置。”国泰基金表示。


除了高层表态提振信心,防疫思路的灵活调整,也有助于提振市场对疫情修复和经济复苏的信心。


“新冠诊疗方案(第九版)发布,对病例实施分类收治,同时调整出院时新冠核酸检测标准等。这两项改变不仅缓解医疗资源的紧张,也减少了管控时间和管控资源,市场此前担忧疫情冲击经济的恐慌得到缓解。”申万菱信基金分析,此外,人民币再度升值打破此前单边贬值的悲观预期。俄乌冲突出现缓和迹象,冲突带来的阶段情绪恐慌或已过。


中概股出现转机?


中概股方面,中美双方在中概股沟通方面取得的进展向市场传递了积极的信号,也助力了今日市场的大反弹。


受中美双方合作利好消息刺激,中概股美股盘前大幅度上涨。截至发稿,滴滴上涨35%。阿里巴巴上涨19.33%。蔚来汽车上涨17.48%,哔哩哔哩、拼多多上涨幅度分别为26.19%、28.30%。贝壳、知乎、爱奇艺等均出现大幅上涨。


3月16日,恒生科技指数上涨22.20%。恒生科技指数追踪经筛选后的香港上市最大30家科技企业,单一个股的权重上限为8%,成分股中互联网平台企业占超半壁江山。截至3月15日,恒生科技指数权重股中市值前十的公司为:腾讯控股、阿里巴巴、美团、京东集团、网易、小米集团、百度集团、快手、海尔智家、商汤科技。


中金公司认为,对腾讯、阿里、网易等一直盈利的公司而言,当前除了网易,其余公司均已跌至历史25分位以下的估值水平,腾讯21倍PE、阿里11倍PE,部分小市值公司如挚文集团、Yalla已跌破 5 倍PE(均为非通用准则市盈率)。对快手、哔哩哔哩、美团、拼多多等尚未盈利或盈利不稳定的公司而言,其基于PS的估值体系均已跌破历史25分位以下的估值水平,事实上在目前的市场情绪下,PS的参考意义并不是很大。 


也有投资者认为此时估值已经不是市场的第一考虑。陈达说:“当风险成为主要考量因素时,资金为了躲避风险会不计成本地回避。目前的抛售就是非市场因素抛售,这个时候资金已经不考虑估值或持有回报了。”


榕树投资研究员周毅认为,中美双方监管机构已取得积极进展,要稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作。但是,短期向上的空间并不确定。


实际上,市场上对于中概股接下来的表现仍心存担忧。“其实影响中概股、港股的根本原因都有地缘政治的因素,尽管监管层传递了积极信号,但市场表现如何还是未知,我们还是应该谨慎对待。” 和合首创(香港)执行董事陈达向《财经》记者表示。


“压制港股的几个负面因素依然存在,其中地缘冲突带来的不确定性和影响还特别突出,今天港股的表现短期看超跌反弹的可能性比较大。当然,如果未来一段时间地缘冲突烈度减弱、国内逆周期政策持续发力,估值极具吸引力的港股市场具备就此启动中长期行情的机会。”华辉创富投资总经理袁华明告诉《财经》记者。


权益类资产吸引力大增


“前期市场急跌主因是投资者预期转弱叠加微观流动性恶化,导致了市场出现了明显的超跌。今日A股和H股强势反弹,本质还是相当一部分个股具备较大的投资吸引力。”恒越基金投资副总监高楠接受《财经》记者采访时指出,A股股权风险溢价已经达到近八年来90%分位的极限状态,也就是相较固定收益类产品,权益类资产的投资吸引力大幅增加,性价比接近极值点。港股股指也处于多年来偏低水位。”


“总体来说,当前A股已具有较高的配置性价,虽短期仍旧面临一定的不可测因素,但也无需过度悲观。”高楠认为,未来一段时间,若更多的稳增长政策落地见效、房地产风险和平台监管担忧等逐步缓解,市场有望迎来反弹和一季报行情。港股与国内经济基本面关联较大,但交易层面对海外流动性冲击较为敏感,未来伴随美联储加息落地、全球流动性风险缓解后,也是价值投资的良好机会。


“今晚美联储会议召开在即,短期市场目光移向海外。”华泰柏瑞基金分析,疫情冲击下经济内生动能仍受考验,国务院金融委会议再次加强稳增长信心,重点关注地产部门的后续发展。能源转型带来的阶段性矛盾仍未消除,海外地缘冲突对于大宗商品供需扰动下,欧美电力CPI增速居高不下,国内电力供应及对相关行业影响不可忽视。


华夏基金分析,目前市场的风险偏好水平已经收缩至2011年相近区间,低于2016年熔断和2018年。“市场在情绪冰点之后,可能演绎‘双降预期’叠加‘俄乌缓和预期’,形成围绕一季报预期和稳增长发力方向的一波三折式超跌反弹。”


回顾近期下跌,汇丰晋信基金经理吴培文认为,这是一轮普遍性的下跌。少数比较抗跌的板块,恰恰是中长期发展潜力不太大的,比如煤炭、房地产等等。换句话说,本轮行情中,成长性比较好的行业大部分出现了较为明显的下跌。这为当前的标的选择提供了有利的条件。


“另一方面,本轮下跌中,基本面较好的公司与基本面较普通的公司,跌幅比较接近。还没有完全体现出针对好公司和普通公司,合理的区分定价。这也为当前的标的选择,提供了好的机会。”吴培文说,现在大部分板块,都能找到一些质地不错而估值较低的公司。这与前两年的择股环境相比,已经有了很大的改善。


《财经》记者了解到,近期市场调整较大,基金经理们也纷纷买入自己的产品。信达澳银基金副总经理冯明远此前便长期定投自己管理的基金,近期更是加仓超百万元。“与投资者一起见证市场的发展,我相信冬天终会过去,春天终会到来。”


“历史已经证明,股市总是在周期性的循环往复;而经济长期来看,始终在持续增长。我们相信,一段时间之后,市场很可能就会证明,这次也不过是‘危中有机’的又一次的循环而已。”吴培文说。


本文来自微信公众号:读数一帜(ID:dushuyizhi007),作者:黄慧玲 张欣培 冯奕莹,编辑:陆玲

本内容为作者独立观点,不代表虎嗅立场。未经允许不得转载,授权事宜请联系 hezuo@huxiu.com
如对本稿件有异议或投诉,请联系tougao@huxiu.com
打开虎嗅APP,查看全文
频道:

支持一下

赞赏

0人已赞赏

大 家 都 在 看

大 家 都 在 搜

好的内容,值得赞赏

您的赞赏金额会直接进入作者的虎嗅账号

    自定义
    支付: