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2022-07-26 08:11
南非首富应战

本文来自微信公众号:涌流商业(ID:Tide-Finance),作者:Ester,头图来自:视觉中国


两位奢侈品世界的强人,正因为一个案子展开角逐。


一位是72岁的南非首富、历峰集团(Richemont)董事会主席约翰·鲁伯特(Johann Rupert)。1988年他创立了这家瑞士奢侈品巨头,依靠卡地亚、梵克雅宝、万宝龙、伯爵、积家、江诗丹顿等品牌,在硬奢侈品圈内呼风唤雨。


一位是来自宝格丽Bulgari家族的弗朗西斯科·特拉帕尼(Francesco Trapani),曾执掌家族企业20多年,后与品牌一道加入巨头路威酩轩LVMH,也曾供职于蒂凡尼Tiffany董事会。


7月19日,双方的事业轨迹有了交集:伦敦年轻的激进对冲基金Bluebell向历峰集团发起挑战,希望后者调整董事会、接纳特拉帕尼加入,并在业务上实行新的治理方式。Bluebell虽然规模不大,但行事高调,在2021年挑战了法国食品巨头达能,罢免了服务达能20余年的高管。


奢侈品企业被激进投资者盯上的案例,过去曾有、但不多,因为这种操作的对象,通常是股权分散、投票权在公众手中的公司,这样挑战者更有胜算;而奢侈品巨头的持股往往比较集中,挑战者不好发挥。


历峰集团的情况与后者大抵相似:创始人鲁伯特的持股虽然只有9.1%,但对应的B类股投票权高达51%,简单来说,任何提案都需要他同意才行。但时机有些微妙:2021年LVMH收购蒂凡尼,历峰集团的“王牌”卡地亚面临更加激烈的竞争,奢侈品电商业务部分不给力,Bluebell一方提出的剥离亏损业务、专注硬奢的理念,可能获得其他股东支持、增加谈判筹码。


强人们是会合作还是对抗,接下来的两个月见分晓。


一、南非巨贾


约翰·鲁伯特的家族自1662年以来扎根南非,他父亲安东·鲁伯特(Anton Rupert)是当地有名望的荷兰语企业家,他打破了英语世界白种人对商业的垄断。约翰·鲁伯特在开普敦以东的葡萄酒之乡长大,后来赴纽约学习国际银行业务,1979年回到故乡南非。80年代的南非从种族隔离向民主转变,在这一环境下,鲁伯特加入家族企业。


数十年里,他一直接近权力核心:与南非前总统德克勒克、曼德拉关系密切;现任南非总统拉马福萨也曾是他的合作伙伴。鲁伯特家族产业广泛布局在烟草、酿酒、矿业、银行领域。


在南非,鲁伯特家族拥有大片农田,最著名的是L'Ormarins葡萄酒庄园。他个人拥有汽车博物馆,向公众开放、展示他收藏的数百辆豪车、古董车。除了葡萄酒、汽车,鲁伯特还将大量财富用于体育及慈善,他曾经是板球运动员、现在是高尔夫爱好者。


1988年,鲁伯特剥离了南非之外业务、成立了历峰集团,通过系列收购、在奢侈品行业经营得风生水起;如今,家族的主要财富来源于此。


2010年之前,鲁伯特行事低调,不太愿意接受采访和奖项。在南非,他的财富成为极左政客的攻击目标,有人指责他是“有钱的混蛋”,是白种人垄断政商权力的典型,他的慈善之举常被忽略。


“2009年法国人给了我Légiond'honneur(国家荣誉军团勋章),因为我创造了工作机会,我纳税,我出钱。(在南非)你认为人们会说thankyou,而不是eff-you(俚语,表达轻蔑或无视),我又病又累……我不想日夜听到我们鲁伯特一家又做错了什么。”


在南非,人们对鲁伯特的认识是割裂的:2018年9月,由美国前国务卿基辛格提名,鲁伯特在纽约获得一项嘉奖,以表彰他在商业和慈善领域的贡献。但就在2022年4月,南非第三大政党成员还游行到鲁伯特的办公室,要求将他的土地归还给原住民,当时鲁伯特不在南非。


鲁伯特和奥本海默交替着坐上南非首富宝座,后者是全球最大钻石生产商戴比尔斯(DeBeers)的老板。在2022年彭博亿万富豪排行榜上,鲁伯特排名第212位、拥有93.5亿美元财富;2022年,历峰集团股价缩水1/3左右,鲁伯特个人财富也缩水数十亿美元。


股价的波动,还引来了激进投资者。


二、Bluebell逼宫


Bluebell总部位于伦敦,管理着约2.5亿欧元,由弗朗西斯科·特拉帕尼(Francesco Trapani)与投资人Marco Taricco、Giuseppe Bivona在2019年11月创立。作为激进投资者,Bluebell的火力规模并不显眼,与美国同行Elliott Management(400亿美元)、Third Point(155亿美元)相比小不少,但有一点,它有内行专家。


弗朗西斯科·特拉帕尼(Francesco Trapani)执掌意大利奢侈品宝格丽二三十年,是品牌创始人Sotirio Bulgari的直系后裔。特拉帕尼在1984年接管家族企业时,正好是品牌诞生一个世纪。他的功劳是将品牌多元化,摆脱对珠宝的依赖,将品牌转变为成熟的奢侈品品牌,拥有更广泛的产品系列,从香水到腕表、包、配饰等。


1995年,特拉帕尼推进企业上市,家族保留了51%股份。2001年,宝格丽与万豪合作,将品牌带入酒店业。2011年,LVMH收购宝格丽,成为当年奢侈品行业最大的新闻,特拉帕尼随后被任命为LVMH手表和珠宝部门总裁、董事会成员,负责众多硬奢品的经营,直到2014年。


奢侈品是个小圈子。2017年3月,作为另一家激进投资公司Jana Partners的代表,特拉帕尼进入美国蒂凡尼的董事会,并推动更换了CEO,新CEO曾是他多年的下属、宝格丽COO。2021年,LVMH又收购了蒂凡尼。


特拉帕尼目前已经离开Bluebell,但仍与前合伙人保持友好关系,也就有了这次以历峰集团为目标的潜在合作。


许多人是通过达能一战知晓Bluebell的。2020年底,Bluebell在收购了达能部分股份(数量未披露),并致信管理层,要求拆分CEO和董事会主席职位,并更换时任主席范易谋(Emmanuel Faber)。当时Bluebell资产仅有7000万欧元,达能市值则超过400亿欧元。


达能的股价在2020年股价下跌了27%,瓶装水和酸奶业务压力大,给了激进投资者机会。虽然当时达能高管也在执行裁员等缩减成本计划、并重组全球业务,激进投资者还是来了。


当时Bluebell的理由是,范易谋自2014年10月掌舵以来,股东总回报落后于竞争对手雀巢和联合利华:达能股价上涨了2.7%,而雀巢上涨了45%,联合利华上涨了72%;高管未能在股东利益和可持续性之间取得适当的平衡。达能方面做了一些辩解,但一些股东认可了Bluebell的看法,包括第三大股东Artisan Partners。


2021年第一季度,在达能工作24年的范易谋出局。


三、焦点历峰


Bluebell大约在一年多以前开始布局历峰集团,并持有价值约1.08亿美元的股份。Bluebell合伙人Marco Taricco对路透表示,希望历峰集团专注于擅长的领域,也就是硬奢侈品——珠宝和手表;这样有助于使股价在两到三年内翻一番,缩小历峰集团与法国爱马仕集团的估值差异,同时建议历峰集团更名为卡地亚集团,充分利用杰出品牌的优势。


B类股票由创始人鲁伯特控制,投票权约为A类股的10倍。Bluebell的要求包括,将董事会成员的最低人数增加到6人,A类和B类股东在董事会中拥有平等的代表权,A类股董事最低人数从1人增加到3人。


随后,历峰集团发布声明,确认董事会正在考虑这些提议。这些提案将在9月7日的年度会议上进行投票。历峰集团董事会目前有18名成员,除了创始人,还有两位家族成员。前述董事会的变革是对鲁伯特的直接挑战。


业务层面,Bluebell希望历峰集团放弃在线业务Yoox Net-a-porter Group。这部分业务是历峰集团早年以27亿欧元收购而来,目的是顺应线上趋势、触及年轻消费者;但手表和珠宝等硬奢品的在线销售并不占优。上一个完整的财年,在线零售商所在的部门经营亏损为2.23亿欧元。


历峰集团不按品牌划分销售额,珠宝一直是其最大、最赚钱的部门,珠宝和制表部门合计创造了集团约80%的销售额。


在截至6月30日的2023财年第一季度,历峰集团的总销售额增长了20%,从上年的44亿欧元增至52.6亿欧元。其中,卡地亚、梵克雅宝等珠宝的总销售额增长12%至30.2亿欧元;沛纳海、万国表、朗格等品牌的制表部门,季度销售增长了10%到约10亿欧元;电商平台及时尚部门的总收入为12.9亿欧元。


在疫情前和疫情中,业务板块的权重也类似。截至2020年3月和2021年3月的两个财年,历峰集团的珠宝板块营业利润率为28.8%和31%;制表业务营业利润率为10%和6%;在线零售业务利润率为负数。


Bluebell希望历峰集团放弃软奢品的论点并不新鲜,许多分析师都对管理层提到过,高昂的数字业务值不值也讨论过许多次。鲁伯特的观点是,他在投资于未来的零售和营销模式,5月时曾松口承认在与一些合作伙伴接触、谈判。


接下来的问题,这位强硬的南非首富是否愿意更大幅度地敞开大门?


本文来自微信公众号:涌流商业(ID:Tide-Finance),作者:Ester

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