美联储“降档”加息25个基点，未来将继续紧缩？

本文来自微信公众号：财联社 （ID：cailianpress），作者：赵昊、史正丞，原文标题：《美联储如期“降档”加息25个基点，暗示下次会议将继续紧缩；鲍威尔发布会：利率尚未达到充分限制》，头图来自：视觉中国

一、美联储如期“降档”加息25个基点，暗示下次会议将继续紧缩

北京时间周四（2月2日）凌晨03:00，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.50%至4.75%之间。

这也是该行去年3月以来的连续第八次加息，总加息幅度累计高达450个基点。本次加息后，联邦基金利率目标区间也来到了2007年9月以来的最高水平。

美联储分别在去年6月、7月、9月和11月连续四次加息75个基点，但在12月将每次会议加息的幅度从75个基点放慢到50个基点。这意味着，此次加息25个基点的决定表明了加息速度的进一步放缓。

除了基准利率。美联储还将储备余额利率从4.40%上调至4.65%，升息幅度同样为25个基点。

美联储联邦公开市场委员会（FOMC）在声明中写道，近期的经济指标显示，支出和生产都保持温和的增长；另外，近几个月的就业岗位增长强劲，失业率也一直保持在低水平。

声明指出，虽然通货膨胀已有所缓解，但仍处于高位。与此同时，俄乌冲突正在引发巨大的人力和经济困难，导致全球不确定性的增加，FOMC正密切关注通胀风险。需要指出的是，声明中删除了新冠疫情大流行和供应链瓶颈相关的内容。

FOMC重申在较长时期内实现“就业最大化”和“2%通胀率”的两大目标，这也是本次决定加息25个基点的原因。委员会认为，“持续升息是适当的，此举将使货币政策立场达到一个有足够限制性的水平，令通胀在一段时间内恢复到2%。”

在决定未来的利率目标上，FOMC表示将把许多因素纳入考量，包括货币政策累积的紧缩程度、政策对经济和通胀影响的滞后性、以及经济和金融市场的表现。除此以外，美联储将继续按计划缩减资产负债表。

声明最后写道，在评估货币政策的立场时，FOMC会继续监测其对经济前景的影响，如果出现了潜在的风险，委员会可能准备酌情调整立场。

机构观点

分析师指出，美联储在声明中保持“持续（ongoing）加息”的措辞是偏鹰派的态度。这意味着未来至少还有一次加息，如果官员遵循去年最新点阵图的话，市场可以期待在3月和5月再次加息。

有“美联储传声筒”之称的记者Nick Timiraos撰文称，美联储已暗示其计划在下个月再次加息。因为在会后发布的政策声明中，官员们承认近期通胀数据有所改善，但没有显著改变他们对即将到来的利率走势的指引。

Timiraos指出，自去年3月以来，每一次的政策声明中都会有“持续加息是适当的”类似措辞。另外，官员们一直对提供任何可能引发市场反弹的指引持谨慎态度，这可能会破坏他们抗击通胀的成果。

二、鲍威尔发布会：利率尚未达到充分限制，暂停加息成热门话题

北京时间周四凌晨3点30分，美联储主席鲍威尔举行新闻发布会，对后续的货币政策给出最新指引。在早些时候的决议中，美联储如期将加息幅度放慢至25个基点，将联邦基金利率区间上调至4.50%~4.75%。

与市场预期一致，鲍威尔在开场讲话中继续强调“加息事业仍未完成”。对于本周继续加息25个基点的决策，鲍威尔也表示在接连两次FOMC会议上放慢加息步伐，将帮助美联储更好地评估实现政策目标的情况，进一步加息也将帮助实现限制性的货币政策立场。美联储仍将视后续的经济数据和前景来做出决策。

美联储主席强调，历史“强烈警告”我们不能过早地放松货币政策，美联储将维持目前的举措，直到实现2%通胀目标的事业大功告成。

在后续的问答环节中，鲍威尔在回答第一个问题时就明确表示，货币政策委员会判断目前利率并没有达到充分限制性，这也是后面还要继续加息的原因。

由于本次政策会议并没有经济预测和点阵图，所以也有记者提问去年12月的点阵图是否仍能反映出FOMC当前的加息路径预期。

鲍威尔表示，在去年12月的经济预期中，FOMC委员们的平均预期是本轮加息终点将在5%~5.25%之间。我们要到下个月的会议才会更新点阵图，现在只能说继续加息是实现通胀目标的合适举措。目前美联储并没有决定终值利率到底会在哪里。要管理加息不足的风险是非常困难的，如果6到9个月后发现加息不够，届时可能会出现通胀预期的风险。

随后，被称为“新美联储通讯社”的知名宏观记者尼克·蒂米劳斯询问美联储主席：接下来还要继续加息的原因是什么，为什么现在不能停止加息。

鲍威尔回应称，过去一年加息450个基点后，我们正在讨论还需要进行多次加息（a couple of more rate hikes）才能达到合适的限制性区间。为什么美联储会认为这么做是合适的？因为通胀仍处于非常火热的状态。但美联储也知道货币政策的滞后性，以及实际生活的不确定性。这也是为什么我们降低加息速度，进一步观察通货膨胀速度下降的状态。

蒂米劳斯进一步追问鲍威尔，本周FOMC是否有讨论过暂停加息的条件。美联储主席委婉地表示，等到三周后会议纪要出炉时，会披露有更多的细节。这两天FOMC委员们花了很多时间讨论有关暂停加息、经济状况的问题。

对于“暂停加息的前提条件”，鲍威尔表示到3月FOMC前还会有两份CPI数据和非农报告。更多的数据出炉也将影响美联储的经济前景预期，同样会反映到货币政策中。

不过美联储主席也继续强调年内不会降息的立场。鲍威尔表示，如果美联储预期的经济前景成真，那么在今年看不到降息。但如果通胀下降的速度比预期快，届时美联储也会有对应的政策。在发布会中鲍威尔也表示“今天可以第一次说反通货膨胀的进程已经开始了”。

最后，对于今天美联储利率决议中全面删除有关公共卫生问题的表述，鲍威尔也解释称，他的亲身经历说明了新冠疫情仍然在那里，但对于美国经济而言已经不是重要的影响因素。美联储一直在寻找合适的时机拿掉相关表述，现在就到时候了。

三、美股收盘：加息终点若隐若现，三大股指尾盘拉升走强 

随着美联储加息的靴子落地，隔夜美股在尾盘阶段显著拉升。截至收盘，纳指涨2%，报11816.32点；标普500指数涨1.05%，报4119.21点；道指涨0.02%，报34092.96点。

（三大指数分钟线图，来源：TradingView）

虽然美联储主席鲍威尔在周三继续强调“加息仍未结束”，但他对于通胀下降的乐观表态，以及回避对近期金融市场大涨给予预想中的负面评论，都令多头如沐春风。

安联投资策略分析师Charlie Ripley解读称，在暗示后面将继续加息的同时，美联储也提到会在未来的政策决定中考虑紧缩的累积量。Ripley表示，这番言论也表明美联储的紧缩周期接近尾声，并准备在经济数据赶上政策的过程中按兵不动。

周三标普500指数的11个板块除了能源板块（-1.89%）外集体走强，信息技术（2.29%）、可选消费（1.89%）板块领涨。

（标普500指数板块表现，来源：Fidelity）

大型科技股普涨，其中苹果涨0.79%，微软涨1.99%，谷歌-A涨1.61%，亚马逊涨1.96%，特斯拉涨4.73%，Meta涨2.79%。

与大盘情况类似，中概股呈现出更强的弹性，周三纳斯达克中国金龙指数收涨4.34%。个股方面，腾讯ADR涨1.13%、京东涨1.58%、阿里巴巴涨2.38%、哔哩哔哩涨5%、富途涨10.28%。

本文来自微信公众号：财联社 （ID：cailianpress），作者：赵昊、史正丞