联想控股最新战绩“喜忧掺半”，并悄然对IT业务进行增持

8月30日晚间，联想控股（HK03396）发布了今年上半年财务报告，截止2016年6月30日，联想控股及其附属公司合并报表收入为1349.84亿元人民币，同比下降4.99%；归属母公司净利润25.84亿元，同比下降35.64％；每股基本收益1.10元，同比下降45%。

这也是联想控股上市一年来，在营收规模及盈利指标方面，首次出现了负增长，但财报中“战略投资＋财务投资”双轴驱动下，也有业绩亮点的显现。

忧： IT业务收入影响依旧最大

联想控股所（包括旗下基金）所投行业不下30个，在收入方面，IT业务（联想lenovo）只是其中一块，但影响依旧最大，一直来该块业务占到联想控股集团总收入的90%以上。好在IT业务在归属母公司净利润上的贡献，只接近30%。

联想控股收入下降主要受IT板块收入下降影响。值得注意是，尽管联想电脑业务在下滑，但联想控股在今年上半年对联想lenovo（HK00992）进行了增持，股权由30.91%增持到31.48%。可见联想控股对lenovo业务转型充满信心，“去IT化”迹象并不明显。

归属母公司净利润明显下降的原因：

1）联想控股持有的物业资产融科资讯中心B座在2015年完成交付后转入投资性房地产，同期按公允价值增值收益约11.08亿元计入净利润，今年上半年无此项利润。

 

2）今年上半年整个资本环境恶化，对基金组合整体价值及分配收益造成影响，联想控股财务投资业务归母净利润由21.29亿下降至6.89亿。

财务投资的具体表现：

债务方面，截止2016年6月31日，联想控股未偿还银行贷款、其他贷款及公司债券约307.76亿，比2015年12月31日206.36亿增长了49.14%。

流动比率为1.1倍，半年内未有变动，仍具备较好的偿债能力。但债务权益比率由65.2%上升至84%，一方面净负债增加，表现在联想控股总贷款金额增加，现金及等价物减少（过去半年，由348.03亿减少至323.37亿）；另一方面，当期利润减少。

如此情况下，尽管联系控股还有803亿的银行授信贷款还未动用，但下半年最好能控制好负债增长速度，以缓解“投资小年”中财务费用的增加。

喜：金融、现代服务、农业“多点开花”

今年上半年，联想控股的金融服务、现代服务、农业与食品、化工与能源材料在内的战略投资板块业务取得了持续发展，并投资了海外优质资产。

除现代服务业处于前期投入阶段亏损收窄外，去年同期亏损的农业与食品板块业务已扭亏为盈。

喜的地方，具体表现在联想控股“战略投资”板块：

• 金融服务：于报告期内，收入人民币5.55亿元。公司在金融服务领域布局广泛，已取得多项金融牌照及许可，基于众多被投企业和客户资源，大力推动金融业务协同发展，实现净利润人民币11.22亿元，同比增长78%。

   

——2016年5月，公司投资PICG，附属公司Pension Insurance Corporation（「PIC」）是英国领先的养老保险公司之一，涉资1.11亿英镑，占PICG发行后总股本的5.44%，公司看好全球养老保险市场的长远发展，同时将持续关注海外的优质金融资产。

• 现代服务：于报告期内，收入人民币9.41亿元。收入大幅提升，同比增长33.2%。2016年蓝莓产季产量再创新高增产30%，平均售价提高15%，鲜果出成率超过90%，领先行业平均水平。

——新增控股投资的KB Food持有澳大利亚最大的海鲜食材供应商KB Seafoods 100%的股份，推动KB Food在中国发展。2016年4月份开始合併KB Seafoods的财务数据（4—6月）：营业收入为5.92亿，同比增长8.6%；净利润为0.11亿，同比增长3.5%。

• 房地产：于报告期内，收入人民币44.87亿元。附属公司融科智地签约面积和销售回款均较上期大幅增加。融科于2016年5月31日成功发行人民币25亿元公募债。在大幅降低利息支出之上，此次发债改善了融科的债务来源、期限结构，为其长远的发展打下基础。

• 化工与能源材料：于报告期内，收入人民币25.68亿元。为支持其后续更好的独立发展，公司通过对联泓集团债转股以改善其资本结构。化工与能源材料板块实现收入同比大幅增长283%，净利润人民币1.29亿元，较去年同期增长十分显著。

展望下半年联想控股，仍不会摆脱IT业务在收入方面最大影响的局面，不过在非IT投资组合优化及国际投资业务上或有可期。