一些地方政府已经破产，经济危机三年内或将全面爆发？-虎嗅网

（原文来自福布斯中文网，作者李好）

继公开表示中国将在五年内爆发经济危机之后，海通证券副总裁、首席经济学家李迅雷近日告诉记者，经济危机更可能在两到三年内全面爆发，中国经济亟需一场国退民进。

最大的风险点将来自房地产市场。李迅雷指出，信贷余额当中30%是房地产，地方政府财政收入中大约30%跟土地出让、税费等相关，经过了多年的价格上升，一旦房地产价格下跌，尤其是缺乏购买力的三四线城市房价全线下跌，将对银行和地方政府财政收入都将造成巨大冲击。

另一重风险来自经济增速放缓的背景下，产能过剩矛盾的加剧。交通、建材、原材料等行业曾在四万亿刺激下飞速发展，但财政部公布《2013年1—5月全国国有及国有控股企业经济运行情况》显示，这些行业已出现同比利润大幅下滑，大型国有企业维持“大而不倒”，未来将涌现更多问题。大批集中在钢铁、有色金属、化工等领域的大型企业出现亏损，也将直接导致银行坏账率不断攀升。此外地方政府债务逼近极限也将引发问题。李迅雷表示，目前不少地方政府资不抵债，名义上已经破产，一旦新钱还不上旧钱，将引发债务危机。

生病是好事情，亟需国退民进

另一方面，李迅雷也指出，对所谓经济危机不要谈虎色变：“危机就像生病，现在中国经济在五年内极可能生场大病。美国次贷危机后经济恢复得很好，在某种意义上，生病是个好事情。”

李迅雷认为中国亟需一场国退民进，允许亏损企业破产，同时促使国有资本退出竞争性的行业。目前地方国企利润负增长态势已经持续17个月，今年1至5月地方国有企业累计实现利润同比下降10.6%。李迅雷指出当前的改革时机和90年代初朱镕基时代有相似之处：“回顾朱镕基时代，有大批国有企业亏损，以‘产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学’为原则的国企改革顺势推进，冶金部、纺织部都撤销了。”国务院参事、国务院发展研究中心金融研究所荣誉所长夏斌同样认为国退民进将是大趋势。他说：“我们各行各业如果都有中央国有大企业垄断，对效率的提高，对资源的公平运用等等方面也是不利的。”

去杠杆引发危机

未来经济的另一条出路则和次贷危机后的美国一致，即去杠杆。2008年后我国信贷总规模从9万亿美元提升到23万亿美元，信贷占GDP的比例从75%上升到200%。但与欧美主要源自居民的过度消费不同，中国的高杠杆成因是庞大的基础建设规模和产能堆积。

李迅雷向记者指出，去杠杆将是痛苦的过程，其在理论上是可以成功的，但去杠杆过程不仅涉及银行的表外业务和地方政府、企业的负债，还涉及金融改革、财税体制改革等复杂问题，具体举措仍需观察中央政府的改革决心。联讯证券首席经济学家文国庆也表示，欧美的去杠杆过程主要是降低居民的负债比例，对社会终端需求造成紧缩；而中国式去杠杆，则面临产能压缩和消费水平的双重下降，去杠杆过程本身可能引发金融危机和经济危机。

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