二十多年来,人民银行一直通过银行间市场和其它手段支持商业银行的过度扩张,导致监管者和被监管者就达成了一个默契:人民银行既是最终贷款人 (the lender of last resort),也是最初贷款人(the lender of first resort)。“需要钱,找人行”成了一个契约。六月份,人民银行突然想收紧信贷,等于违背了与商业银行长期以来达成的契约。这也就难免出 现银行间市场风波。如果我们要打板子,这个板子应该打在人民银行的身上:你为什么把商业银行娇惯成这样!35年来,你为什么把货币政策搞成这样!只能松, 不能紧。这叫什么政策?