AMD公布2016Q4财报，表现不错但前途黑暗

2017年2月1日AMD公布2016年Q4财报，其营收高达 11.1 亿美元，高于去年同期的 9.58 亿美元。虽然仍亏损 5100 万美元，但财务有明显好转迹象，在财报公布后，AMD 股价在盘中交易上涨近 4.5%。

AMD的高管咋说？

AMD公司投资者关系副总裁Laura Graves（对，就是法外狂徒格雷福斯）认为AMD的情况有所好转，在电话会议上表示今天（指2017年2月1日，即AMD公布财报）对于AMD所有股东来说都是一份喜讯。

AMD总裁兼首席执行官Lisa Su博士说，

我们在2016年实现了我们的战略目标，成功执行了我们的产品路线图，重新获得了主要市场的份额，加强了我们的财务基础，并实现了年度收入增长。在进入2017年的时候，我们递出了最强大的高性能计算和图形产品，稳固了10多年的领先地位。

距离翻盘还多远？

首先看一下表格，由上自下分别为：2016全年（GAAP），2016全年非（GAAP），2016Q4（GAAP），2016Q4（非GAAP）

AMD 的业务在面对英特尔以及NVDIA的夹杀下，在近几年都不甚理想，甚至上一季淨亏损仍有 4.06 亿美元。然而本季在美国通用会计准则下，每股淨亏损仅 0.06 美元，与上季的 0.5 美元及去年 0.8 美元相比，可谓是止血有成。据计算，本季毛利率为 32％，同比成长 2%，基本上是得益于计算和图形部门的收入增加，其中 PC 市场稳定的销售量贡献最大，Polaris 晶片成长近 28％。

从财报数据中很明显的可以看见。 AMD 在整体的图型处理器（GPU）销售上成长近 15%，达 6 亿美元已佔营收过半，而其系统单晶片（Soc）的销售因季节性因素而下降，所以仍有亏损，但已见复甦迹象。

你的对手早已不是你的对手

本季亮点也在于 AMD 公布了新的处理器 Ryzen 的架构细节，在桌机上将会推出 AM4 脚位称为 Summit Ridge 的系列产品，而在笔电上将会有同样架构的 Raven Ridge。这些产品将会应用 SenseMI 技术，即结合感测、调适与学习于 Ryzen 处理器中，这也将是超越之前 Zen 架构的关键技术，据称其 IPC 性能将会有近 40% 的进步。除此之外，AMD 也将与协力厂商推出第三方的 AM4 散热解决方案的新主机板。

分析师预期，新的产品将有可能对抗几乎垄断 PC 市场的英特尔，所以财报也呈现较为健康的成长，但德意志银行在报告中表示，在新处理器推出前，其销售短期内不会再有大幅成长。不过市场目前的预期仍然表现良好，AMD 的股价在去年成长已超过 370％，而在本季财报之后更上涨 4.5％，近 10.84 美元。

英特尔OT转型几近成功，NVDIA也在PX2的旗帜下慢慢变成IoT+人工智能的模式。只有AMD一路死磕在老道路上，为什么对手们都不大力发展老业务，是因为他们都知道与时俱进。2016年，老业务的天花板可以说是碰到了头发，2017年只会更惨。我们退一万步来说，就算Ryzen和Polaris能够大买，但是又能为企业带来多少收益呢？

川普：AMD，你的下一句话就是‘WTF’！

Seekingalpha上的底层供应商和几位对冲基金经理聊天的时候谈论到了川普政策对英特尔、NVDIA以及AMD的影响：

贸易政策：AMD在中国市场份额较大，在贸易顺差以及贸易调整的连锁反应下，AMD将会是三家里受到损害最多的。同时，美国制造的政策也将大幅度提高成本。

移民政策：川普政府在STEM领域上，打击了H-1B（Guest Workers）。美国实际上很欠缺本土的高技术人才，因此作为底层技术厂商，这三家都表示压力很大。

遣返税：虽然川普建议将遣返税从35%降低到10%这项政策并未正式实施，但已有迹象表明美国相关机构正在开始前期铺设。那么一旦准备工作完成，这三家海外资金最多的AMD将会第一个悲剧。