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2012-10-15 11:50
发现人生和市场中的隐藏机遇,远离媒体和商业圈。读《随机漫步的傻瓜》
虎嗅
你的成功不见得是因为比其他人高明,而很可能是运气的结果。但我们内心有很多隐藏的偏见和认知捷径在影响着我们的逻辑思维,使我们无法做出合理的预测
从北京暴雨想到的
文/
yulenchang
(豆瓣网友)
我们能够根据一个人的财富判断其是否成功吗?答案是NO。
财富可以靠经验、努力、人脉、父母获得,很少有人愿意承认,一次黑天鹅事件的发生,足以令所有财富毁于一旦。因为一不小心,轻则倾家荡产,重则涉及性命。
7月21日,暴雨突袭北京。市区众多主干路段积水导致交通瘫痪,房山地区山体崩塌、滑坡,引发的泥石流瞬间吞噬整个村屋……那一连串冰冷的伤亡数字所昭示的,是一起典型的黑天鹅事件。
生活在一个随机世界的人们,不管今天多精彩,永远不知道接下来会发生什么。连巴菲特也承认,再长一段数字乘上零,结果只能是零。
要非常小心黑天鹅。
我们总是在低估一件事情的随机成分。很多人认为只要自己踏实努力,按部就班,一切就能水到渠成。事实并非如此。很多金融从业者把业绩优秀和个人运气作为能力的表现,这个习惯最为普通也最为明显。
实际上,赚大钱不是最为必要的,避大险才是核心。
书中举例,那些参与高收益市场的投资者,可能很长世间会赚钱,然后短短几个小时之间,赔掉历来收益的好几倍,这就好比在铁轨上打盹,终有一天突如其来的火车会撞死你。广而言之,倾力一赌倒不如见好就收,小心驶得万年船。
我们总是因为无法预测而低估一件事情的随机成分。就像人类无法抵抗灾害,却能预防。通俗点说,就是“惹不起,躲得起”。
事实上,7.21并不是一起小概率事件。去年的5.23,同样的北京,同样的暴雨,同样有人伤亡,今年,同样的灾难发生了,有过之无不及。大雨暴露了生命脆弱的同时,也暴露了城市遇到灾难没有马上完善防灾减灾设施,以避免或减少这种损失的漠然态度。
亡羊补牢为时不晚,未雨绸缪有备无患。无法预测何时会有暴雨,无法预测何时地震,但我们可以完善排水系统,可以提高房子抗震级别与防震意识……黑天鹅事件过后,没有正确的判断和预防,让灾难连续发生,才是真正的悲哀。
好比明知道河里有水怪却选择只身过河,一次两次侥幸逃脱,死在河中是早晚会发生的事。本书不难懂,塔勒布要告诉我们的是:这世界没有永远的幸运者,也没有永远的赔家。我们采取行动保护自己,尽量减少或免受黑天鹅冲击,才是永远正确的。
此外,前人的经验也对我们大有裨益。
个人视角终有局限,如有非虚构类好书新书推荐,还望投稿或微博私信
@潘乱兄
经观书评:偶得是黄金
成功判断的最大障碍就是不确定性,随机现象比比皆是,大起大落常常发生在须臾之间。当随机性的黑天鹅出现时,你可能一夜暴富,也可能在一次失误中回到原点。由于牙医的工作性质很稳定,虽然不像很多人那样大富大贵,但所承担的风险相对较小。当然,作者塔勒布是以美国的情况来举例,在中国,医生的境遇倒还真可能大起大落,换成公务员可能更合适一些。再往前推20年,这个角色应该是国企员工。
彭友 发表于
经济观察报
有这么一个故事,如果把无限多的猴子放在打字机面前,让它们随意敲打,那么其中一只肯定会打出一字不差的《伊利亚特》叙事诗。猴子中的大文豪既已诞生,但读者愿意拿毕生的积蓄去赌这只猴子下一次会打出《奥德赛》叙事诗吗?
这个流传甚广的故事,很形象地概括了《随机漫步的傻瓜》(Fooled By Randomness)这本书的主旨。在作者纳西姆·塔勒布看来,很多人的成功(尤其在商业领域)只是靠运气而已,而并非他们比其他人优秀多少。
这个结论多少让那些希望借由成功学达到个人成功的人感到失望,也显得那些精英人士成为傻瓜群里被馅饼砸中的幸运儿。那既然如此,投资者还敢争相把资金交给这些所谓的“精英”去打理吗?
大喜大悲的傻瓜
对于塔勒布这个名字感到陌生的读者,大多数读者应该听说过《黑天鹅》这本书。欧洲人观察了上千年,见到的天鹅全部是白天鹅,于是得出结论:所有的天鹅都是白的。后来欧洲人发现了澳洲,一上岸竟然发现有黑天鹅。只是看见一只黑天鹅,这个事件就足以推翻欧洲几百年来数百万次对天鹅观察总结出来的,并一直信奉的历史结论。塔勒布称这类极少发生,而一旦发生就会有颠覆性影响的事件为“黑天鹅事件”。
或许这一艰涩难懂的理论让你想起了索罗斯的《金融炼金术》,而我们的作者塔勒布,他的另一身份是经营避险基金的安皮里卡资本公司(Empirica Capital)的创办人,同时也是纽约大学库朗数学研究所的研究员。他曾在纽约和伦敦交易多种衍生型金融商品,也曾在芝加哥当过营业厅的独立交易员。值得关注的是,他凭着在2008年全球经济危机在投资中做空(即指预期未来行情下跌,将手中股票按目前价格卖出,待行情跌后买进,获取差价利润)。而声誉鹊起,《黑天鹅》一书也由此大卖特卖,如今《随机漫步的傻瓜》也随之热销。
在长年研究巴菲特的汇添富基金公司首席投资理财师刘建位看来,《随机漫步的傻瓜》相当于基础教程,重点讲解了黑天鹅事件的基本原理,即无处不在、无时不在的随机性,教你理性区分成功的原因是能力还是运气。而《黑天鹅》相当于专业教程,教人们如何克服人性的弱点,正确认识和应对黑天鹅事件。
塔勒布在《随机》一书中举了一个很尖刻的例子:我刚对布什总统的医生做了彻底的统计检视。58年来,总共观察了21000次,他没有一次死掉。因此我可以宣称他长生不死,而这具有很高的统计显著性。
显然,有着正常思维逻辑的人都是对上述结论嗤之以鼻,但类似的归纳性陈述在现实中还是屡见不鲜。
以国内资本市场为例,A股近八年来(即从股改时期开始),投资ST股、暂停上市股已经成为一种低风险高收益的方式,闭着眼睛买几只这样的股票扔在那里,丝毫不用操心,一两年后便有一倍甚至数倍的收益。因此,投资者疯炒ST的热情越来越高,整个A股市场投机性过强,与此关系甚大。
然而,进入2012年,世界末日还没来,但ST投资“爱好者”的好运却到头了。证监会宣布借壳重组门槛提高,在2013年之前将要有一批公司退市,上交所甚至拟出台不对称涨跌幅制度,都将ST股摧残得零落成泥碾作尘,相关投资者更是损失惨重,至今元气未复。
在全球股市投资中,频频用来当做反面教材的当属长期资本管理公司。该类公司的交易策略是“市场中性套利”,买入被低估的有价证券,卖出被高估的有价证券。即人们常说的对冲基金。该类公司更是云集了多名诺贝尔奖获得者,数学家、物理学家更是多如牛毛。通过对历史数据建立的高精度模型,让这类公司大赚其钱,风头一时无两。然而,在亚洲金融危机中,这类公司赌错了俄国停止国债交易的方向,损失惨重。后来向巴菲特寻求注资也被拒绝,沦落至破产。
这种借助历史数据正态分布来谋利的模型,最害怕的就是小概率事件出现。但近年来,黑天鹅好像都是一群一群地飞过来,危机频频发生。最近,熔盛重工要约收购全柴动力一事爽约,当年冲着无风险套利而来的机构,跺着脚说要起诉、冻结资金,可依然胳膊拧不过大腿。除了博得几声同情的声援外,打水漂的真金白银恐怕一分钱也捞不回来。
这方面索罗斯也有一个值得一提的特点,如果他赌错了,后背就会疼得厉害,于是他赶紧认错,人生豪迈,从头再来。其他人没这个天生的护身符,如果再动用杠杆的话,以前赚的钱往往就一次性赔出去,如果竟然还留下了生活费,那简直可以称得上是“保守”了。
类似的情形,在以不稳定和长期低迷著称的A股市场,表现得更为显著。2010年私募投资冠军常士彬,今年就因业绩不佳而提前清盘旗下两只产品。2007年在3000点坚决离场的赵丹阳,去年却在印度股市遭遇重挫,“赤子之心”出现成立以来最大幅度亏损。
富有的牙医
如果我问你开劳斯莱斯的摇滚乐手,把印象派画作抬到天价的投机客,拥有私人飞机的企业家和牙医相比,哪一个更富有?答案可能让你吃惊:牙医。因为他的职业生涯几乎没有什么风险,可能出现的灾难少之又少,也不会像投机客和企业家那样存在诸多变数,所以,牙医其实相当富有。
成功判断的最大障碍就是不确定性,随机现象比比皆是,大起大落常常发生在须臾之间。当随机性的黑天鹅出现时,你可能一夜暴富,也可能在一次失误中回到原点。由于牙医的工作性质很稳定,虽然不像很多人那样大富大贵,但所承担的风险相对较小。当然,作者塔勒布是以美国的情况来举例,在中国,医生的境遇倒还真可能大起大落,换成公务员可能更合适一些。再往前推20年,这个角色应该是国企员工。
以我所熟知的证券行业为例,在上一轮牛市大发横财早成为遥远的记忆,如今已是跌入深潭。券商研究所纷纷精简裁员,不少过去的投资精英们开始转向其他职业。
关于抉择,任正非最近的一段话其实非常值得参考。他在华为“2012实验室”科学家的会谈中提到:“华为公司也曾多次动摇过。人生还是要咬定自己的优势特长持续去做。刚才那个同事说我们做芯片不挣钱,人家做半导体的挣大钱,但是挣大钱的死得快,因为大家眼红,拼命进入……我们盈利能力还不如餐馆的毛利率高,也不如房地产公司高,还能让我们垮到哪儿去,我们垮不了。所以当全世界都在摇摆,都人心惶惶的时候,华为公司除了下面的人瞎惶惶以外,我们没有慌,我们还在改革。至少这些年你们还在涨工资,而且有的人可能涨得很厉害。我们为什么能稳定,就是我们长期挣小钱。”
当然,既然塔勒布对于随机事件认识得这么透彻,他当然就不满足于出版两本书,然后挑个类似牙医的职业终老一生了。他在书中说道:这辈子我在市场中做的事,称之为“倾力赌一边”最为恰当。也就是说,我试图从稀有事件中获利,这种事件不常重复发生,也因此一旦发生时报偿很高。我试着不要常赚钱,而且尽可能不常赚钱。原因很简单,因为我相信稀有事件在市场上并没有得到合理的价值,而且事件越稀有,它的价格被人低估得越严重。换句话说,我的目标是下不对称的赌注,靠稀有事件赚钱。
从本书中可以看出,塔勒布其实是个对市场颇为痴迷的人,耐心地等待雷霆一击。但在很多人看来,像牙医那样小富即安、安安稳稳地过完一生也很美好。这无对错,性格使然。
塔勒布还在书中提到了颇令本报沮丧的一点:远离媒体和商业圈,我越来越蔑视的一些和媒体熟络的投资人和交易员,这种做法是对的。由于心灵不受新闻左右,所以我能避开过去15年奔腾不休的多头市场,并从它的消逝中获益。
读点:解构成功学
王培垠 发表于 《
中欧商业评论
》
无论你是一个只求安稳度日的公司职员,还是已经踏上雄心勃勃的创业之路,或是刚从名牌MBA毕业正在盘算未来可能的辉煌职业生涯,只要你还有那么一点企图心,你肯定会忍不住去观察身处行业金字塔顶端的那些人和事,甚至像很多MBA课程设置的讨论环节那样,去挖掘他们成功的密码。
然而如果有一天,你偶然在书店角落翻开一本《随机漫步的傻瓜》,你会发现,过去那些经典的人物或者企业故事,包括巧妙的商业模式构建,成功人士的远见卓识,甚至像神一般指引着行业发展的伟大形象,被悄然解构了。
成功是俄罗斯转盘游戏?
试着这样去想:也许那些光芒万丈的成功,并不像媒体或者畅销书作者写的那样,是因为这些人拥有超越常人的聪明头脑、对未来趋势的成功预测。实际上,他们个体的成功可能只是历史的偶然。《随机漫步的傻瓜》的作者塔勒布在书中开门见山地说道:“你的成功不见得是因为比其他人高明,而很可能是运气的结果。”
这个观点可能让你有点难以接受。不过先不要下结论,让我们跟随塔勒布,先来看看他身处的投资基金经理这个群体。
华尔街早就流传着这么一个段子:“专家的选股能力,并不比猴子投掷飞镖的选股表现好多少。”人们往往会高估专业能力而低估随机性的作用,因为人们总是在取得骄人成绩后再来分析原因。
塔勒布以一个俄罗斯转盘游戏作为这一事实的通俗解释。一个无聊的企业大亨在一把可以装6发子弹的左轮手枪里,装上一颗子弹,对准你的头扣动扳机。只要没有击中你,那么你每一轮可以得到1000万美元。如果我们让1000个人来参加这个游戏,可能5轮过后,就会产生一个得到5000万的优胜者,他可能就是《福布斯》、《哈佛商业评论》中报道的那些成功的亿万富翁,而我们看到的只是随机性作用后幸存的成果。
这种手段的应用我们常能遇到。不少人曾经连续收到过这样的骗子短信:“今天xx股票会涨停”,其实,骗子将此类短信大规模群发,持续几天后,某一部分人短信中的股票确实每天都能涨停,于是心甘情愿地加入骗子们的私募交易,或者购买他们的股票池、软件。这就是利用随机性进行的欺诈。
正如塔勒布所描绘的那样,现实只不过是版本更加复杂的俄罗斯转盘游戏,但最后结果出来时,不仅旁观者,甚至当事人也会认为成功源于自己的能力或者头脑。
即将上演的“清算”
塔勒布关于历史随机性的这一理念跟著名投资人索罗斯一样,都源于科学哲学大师波普尔。
波普尔认为,世界上只有两种真理:一种是已经被证伪的;一种是未来将会被证伪的。从另外的角度看就是,只有被长时间历史检验过的,才具有生命力。进化论的内涵也在于此,生物在进化过程中会产生不同的突变,有些致命的突变是短期的,通过生命的消亡可以迅速被证伪;有些致命的突变在短期无法验证,需要更长的时间。虽然后者在短期看来更为有利,但经过漫长的时间之后,最终可能也会被淘汰。所以投资也好,经营某个行业也好,我们往往通过短期的变化就判定了未来方向,直到这个方向崩溃之日,想要回头却已发现无路可退。
例如20世纪80、90年代,债券和股票的牛市造就了一批“随机致富的傻子交易员”,他们根本不需要分析,长期以来只需要逢低买入,就可以每年、每个季度、每个月出现在媒体、酒会或者投资人的私人聚会上,被奉为上宾。在没遇到“黑天鹅”之前,这群“傻子”都认为世界上只有白色的天鹅,但只需要一次,就可以让他们之前所有的成就灰飞烟灭。一轮牛市或者熊市,发生的就是这样一个正反馈或者负反馈持续的过程,甚至连90年代格林斯潘加息都不能改变这个循环,直到它自我崩溃。
这个过程也正在中国上演,以人口红利和基础设施投资为基础的中国增长,推动了房地产繁荣周期,产生了一批“随机致富”的房地产商和投机者。而人类历史的平均房地产繁荣周期是17~19年,如果以1997年或1998年作为本轮周期的起点,这轮随机致富的人群很可能在2016年前后遭到“清算”。当然这个观点现在来看也是猜测,它需要被证伪。不过,最重要的是,我们必须在见到“黑天鹅”前做好准备。
以概率的方式看待生活和社会,可以让我们保持怀疑的精神,充分认识到随机性,从而保持乐观的态度,规避随机性导致的“黑天鹅”事件,这无论对于投资还是个人的事业生活都大有裨益。所以就不难理解,《随机漫步的傻瓜》为什么可以成为《财富》推荐的75本商务人士的必读书之一了,它一方面可以让我们正视成就,更为重要的是帮我们规避风险。
文摘:任何人都会买卖
由于我们只看到成功者,而由此形成的对机遇的歪曲看法,比如说我们常会认为长得英俊漂亮的人薪水会比较高,其实这是因为我们经常只会注意到那些薪水比较高的人,或者说那些薪水比较高的人容易被我们注意到罢了。
如果把无限多的猴子放在打字机前面,让它们去乱敲,那么其中一只肯定会打出一字不差的《伊利亚特》叙事诗。进一步探讨,这个观念可能不像乍看之下那么有趣,因为这种概率非常低。但且让我们把这个推理往前推进一步:猴子中的大文豪既已诞生,读者愿意拿毕生的积蓄去赌这只猴子下一次会打出《奥德赛》(Odyssey)叙事诗吗?
上段文字中,有趣的是第二步。过去的表现(打出《伊利亚特》叙事诗)有多少可用于预测未来的表现?同样的问题也适用于所有根据过去的成绩,也就是只依赖过去时间序列的属性做的决策。假使那只猴子带着它以前的惊人之作出现在你家门口,你会不会说:嘿,它打出了《伊利亚特》,赶快和它签下一本书的合约?
一般推论上的一大问题是:靠资料做结论的人,往往比别人更快、更有信心地堕入这个陷阱中。我们拥有的资料越多,淹没在里面的可能性越高。略懂概率法则的人,往往根据以下的原则做决定:一个人如果没有做对一些事情,就极不可能持续有很好的表现,因此绩效记录变得十分重要。他们探究表现成功的可能规则,并且告诉自己,如果某人过去的表现优于他人,那么将来表现优于他人的概率也很高。但是一如以往,只懂少许概率知识比完全不懂概率的结局更惨。
我并不否认假如某人过去的表现优于他人,便可推测他将来也可能有更好的表现。但是这种推测非常薄弱,以至于决策时一无可取。为什么?因为最重要的是两项因素:他从事工作的随机成分多寡,以及有多少数目的猴子参与。
起初的样本数有多少十分重要。如果总共只有几只猴子,我会对打出《伊利亚特》的那只猴子刮目相看,怀疑它是写《伊利亚特》的古诗人投胎转世。但如果有无数亿只猴子,那就没什么了不起了。事实上,这时要是没有一只猴子凭运气打出名作,我才会感到惊讶。甚至或许会有一只猴子打出美国前副总统戈尔(Al Gore)写的《命运未知的地球》(Earth in the Balance),还去掉了其中的一些陈词滥调。
这个问题出现在商业领域时,因为这个行业十分依赖随机性,所以影响也更严重。从事商业的人数越多,其中某个人纯靠机运便能有惊人表现的可能性越高。我很少看到有人去数猴子的数目,同理,很少有人去数市场中的投资人人数有多少,以便计算某段时间里、在这么多投资人的情况下,取得成功的条件概率(不是成功概率)有多少。
猴子的问题还有另一个层面有待探讨:现实生活中,其他的猴子多得数不胜数,也看不见。它们隐藏在某些地方,我们只能看到赢家——失败者自然完全销声匿迹。因此我们看到的是存活者,而且只看到存活者,以至于我们对机运产生错误的认知。我们根据的对象不是概率,而是社会对概率的评估。正如我们在塔利波身上见到的,连受过概率训练的人,也会很不明智地受社会压力所影响。
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