银行股涨后回调，人保养老减持兴业、华夏银行，长城人寿举牌无锡银行

银行股持续大涨后迎来回调。2月26日，A股三大股指走弱，银行板块跌幅居前，20多只银行股跌超2%。而此前银行股上演了一波普涨行情，多只银行股创历史新高。

记者梳理发现，今年以来，保险机构对银行股持仓态度不一，有保险机构频繁卖出多家银行股或可转债，也有保险机构不断加仓银行股。今年1月底至2月初，中国人民养老保险有限责任公司（下称“人保养老”）多次卖出兴业银行可转债以及兴业银行、华夏银行，长城人寿则不断增持无锡银行A股及其可转债。

长期以来，重仓银行股、蓝筹股是追求稳健的保险资金的配置策略。截至2023年三季度末，保险资金重仓招商银行、兴业银行、浦发银行、平安银行、邮储银行等近20只银行股，持仓市值超过3500亿元，其中招商银行为险资最大重仓股。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，保险资金属于追求稳定回报的长期资金，低估值、高分红的银行股与险资的投资需求相匹配。从投资的方向来看，一些高股息率、低估值的中特估板块可能在今年也会有反复的表现，一些追求稳定回报的投资者可能比较关注高股息率的投资机会。

一、上涨行情前，人保养老减持兴业银行和华夏银行

在这波银行股上涨行情之前，人保养老出售了兴业转债以及兴业银行、华夏银行股票。

2月21日，人保养老连续发布多份关联交易公告，公司于2月5日、7日、8日卖出兴业银行A股可转换公司债券，合计卖出金额为2175.81万元，三次卖出的价格区间为102.8元——102.9元/份额。此外，人保养老还于今年1月底以102.77元/份额的价格卖出兴业转债139.76万元。

据悉，兴业转债发行于2021年底，总发行规模为500亿元，期限6年，自2022年6月底起可转为兴业银行A股普通股股票。记者注意到，目前兴业转债转股价格23.29元，明显高于正股价，转股溢价率长期高于40%，投资者的转股积极性并不高。截至2023年底，尚未转股的兴业转债占其发行总量的99.99505%。

值得注意的是，人保养老今年还多次卖出兴业银行和华夏银行。其中，人保养老分别在1月26日、1月29日、1月30日连续三个交易日卖出兴业银行A股累计83.73万元，期间卖出的最高价格为15.85元/股。此外，人保养老还分别于1月26日、1月29日、1月30日、2月1日这四个交易日卖出华夏银行累计257.85万元，期间卖出的最高价格为6.2元/股。

人保养老抛售上述股票之后，银行板块随即迎来新一轮上涨行情。兴业银行股价自2月2日之后出现9连阳，截至2月23日收盘价上涨至16.86元/股，较人保养老此前卖出的最高价上涨6.37%。华夏银行股价在春节后也持续上涨了5个交易日，2月23日报收6.52元/股，较人保养老此前卖出的最高价上涨5.16%。

2月26日，兴业银行下跌2.25%，报收16.48元/股；华夏银行下跌3.22%，报收6.31元；目前这两家银行股价均高于人保养老此前卖出的价格。

据悉，人保养老、兴业银行以及华夏银行系由中国人保集团同一控制或施加重大影响的法人组织，其中人保养老是中国人保集团单独出资设立的专业的养老保险公司。

二、险资青睐银行股，招行是最大重仓股

人保养老选择减持银行股，长城人寿则在不断加仓无锡银行。

今年1月，无锡银行（600908.SH）发布简式权益变动报告书，长城人寿增持无锡银行股份，截至2024年1月9 日，长城人寿直接持有无锡银行107646274股股份，占无锡银行总股本的5%，达到举牌线。这也是时隔8年，A股银行再次被险资举牌。

此后，长城人寿继续以可转债转股等方式提高持股比例，并增持无锡银行可转债。截至1月19日，长城人寿持有无锡银行6.36%A股普通股股份，持有“无锡转债”3838.8万元，占无锡转债未转股余额的1.4%。

非上市银行股权方面，今年1月，民生人寿公告，公司以3.05元/股价格受让万向三农持有的浙江网商银行7.2亿股股份，交易金额21.96亿元。交易完成后，民生人寿持有浙江网商银行10.96%股权，有望成为其第五大股东。

近日，国家金融监督管理总局发布的最新数据显示，截至2023年末，人身险公司保险资金运用余额为25.19万亿元，同比上升11.52%。其中，保险资金运用余额投资于股票的有1.82万亿元，同比上升3.01%，占比7.21%。

业内认为，随着监管部门不断引导长期资金入市，未来险资权益投资力度有望加大，高股息资产或成为其增配重点，而银行股这类发展稳健的高股息股票是险资重要的配置标的。

国泰君安非银金融行业分析师刘欣琦认为，在新会计准则下，为缓解新会计准则下资本市场波动对利润表的影响，保险公司普遍调整了股票资产的配置策略，增加配置高股息资产并计入以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（FVOCI），以获取分红为主要目标。预计高股息资产将持续成为保险资金权益配置的重要投向。

1月，光大证券银行业首席分析师王一峰在研报中分析指出，开年以来银行板块超额收益显著，凭借“盈利稳定、股息率高、估值低”特征，开年股价表现强势。截至1月23日，A股、H股上市银行平均股息率分别为5.9%、7.8%，处在历史最高水平。

“银行板块当前的估值水平、波动率与股息率十分契合险资长期资金的要求，险企有望通过增持银行股票获得相对稳定的投资回报。”东莞证券分析师卢立亭在1月份认为。

春节开市后，市场连续强势反弹，上证指数走出了“八连阳”，银行板块再度走强。截至2月23日，A股银行股今年以来的涨幅喜人，银行板块整体涨幅达11.84%；42只银行股的股价全都上涨。中信银行今年股价涨幅达到25.14%，位列第一，成都银行以21.67%的涨幅紧随其后。此外，招商银行、南京银行、北京银行、平安银行等24只银行股今年以来涨幅也都超过10%。

银行股也备受北上资金青睐。数据显示，上周，北上资金大幅净买入107亿元，而高股息低估值的银行股受到北上资金重点关注，合计净买入逾66亿元。

数据显示，截至2023年三季度末，招商银行、兴业银行、民生银行、浦发银行、平安银行等获险企持仓市值较高，均超过200亿元；此外，中国银行、邮储银行、工商银行、北京银行等多家银行的前十大流通股东行列也出现险资身影。

险资最大重仓股是招商银行，截至2023年三季度末，和谐健康和大家人寿两家险企的保险资金持有招商银行约19.08亿股，持仓市值超过600亿元。

本文来自微信公众号：时代周报 （ID：timeweekly），作者：何秀兰，编辑：黄嘉祥、满满