阿里苦候香港证监会放宽“同股不同权”态度，但现在仍没有好消息-虎嗅网

据《21世纪经济报道》报道，阿里巴巴苦等的——香港证监会放宽对“同股不同权”的态度，目前看来希望还挺渺茫。

该报道引用2月24日的港媒消息称，香港证监会对港交所（0388.HK）拟定的关于放宽同股同权咨询文件草案“有保留的多，认同的少”，并指证监会要求其对草案进行大规模修订，要求加入更多保障散户的措施。

例会讨论了文件草拟本的形式与性质

24日，港交所发言人对21世纪经济报道表示，“（港交所）上市委员会在例行的季度政策会议上，讨论了一份关于不同投票权架构的文件草拟本以及其他议题。”但是，该次例会上，仅指就文件的形式及性质达成广泛共识，匿名人士暗示，要“通过”这份草案仍要努力。

接近港交所的人士称，这份咨询文件的草拟本是上市科拟定后首次交由上市委员会讨论，按照程序，咨询文件要经过上市委员会通过后才会交至香港证监会。

“港交所上市科将继续与上市委员会及香港证监会共同研究相关事宜，预计文件不会于第一季度内公布。”港交所发言人表示。

时间熬人

按照港交所过往惯例，公众咨询一般都要经过三个月左右的咨询期，随后还需要一段时间总结咨询结果，分析意见并完成修订方案，而若涉及上市规则的修改，还需要经过香港证监会的批准。

也就是说，即便港交所能在二季度顺利推出有关咨询，并得到市场和香港证监会的支持，要等到香港对“同股不同权”点头，阿里巴巴至少也要等到今年第三季度末或第四季度初。而上市时间则依此顺延两个月以上。

眼看着京东已递交IPO申请书、腾讯携微信在移动方面步步紧逼，半年一年之后，阿里的估值是否会遭到更严重的挑战？谁也说不好。而根据雅虎和阿里巴巴的对赌协议：如果阿里巴巴2015年年底前上市，阿里巴巴则有权回购雅虎所持阿里巴巴股权的50%，否则雅虎有权自行处理阿里巴巴股权。上市一事对阿里来说显得相当紧迫。

港人的疑虑与质询在？

《21世纪经济报道》表示，

^{港媒指出，香港证监会对放宽同股同权存有三方面的疑虑。一方面，证监会认为放宽同股同权并非全球趋势，不明白香港为何要先行“自毁底线”，另一方面，只放行新股或是只容许创业板公司设立“非同权”架构，相当于允许市场上存在双重企业管治标准。第三，容许个别股东“以小控大”，与现行的《收购合并守则》相抵触。}

^{“香港的《收购合并守则》以保护小股东的利益，如果允许以小控大，就会侵害其他股东的权益，从根本上背离了其订立初衷。”上述法律人士指出。}

^{《收购合并守则》与港交所的上市规则类似，同属于非法律的规则性文件。有市场人士认为，由于涉及到《收购合并守则》相关内容，港交所或许需要考虑进行两次咨询。}

^{“即便在美国，同股不同权的公司数量也并不算多，同股不同权确实称不上是全球发展的趋势。”前述法律人士认为，改变同股同权规则，涉及整个公司法律体系的重建，基于同股同权衍生出来的小股东权益保护机制，也可能需要重构，并非短期内可以完善解决的问题。}

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