分众传媒私有化需要解决的两个实操性问题-虎嗅网

8月13日，分众分众传媒(Nasdaq:FMCN）宣布了该公司董事长江南春和包括凯雷投资集团在内的大型私募股权投资公司等“联合体成员”的私有化提议。私有化价格为每股ADS(美国托存股票)27美元。

据新浪科技报道，该交易目前有两个问题需要解决：

价格问题。大股东要求提价

分众传媒股东、英国保诚集团旗下资产管理公司Eastspring Investments(以下简称“Eastspring”)认为，收购分众传媒的价格至少应为每股30美元，比江南春和私募股权投资公司所组成的财团提议的价格高出3美元。与要约发起日分众传媒的股价相比，这一要约价格高出15%。

Eastspring驻新加坡的首席投资官阿施施·戈雅尔称，分众传媒每年创造的现金为2亿美元到2.5亿美元；基于未来12个月的盈利预期，分众传媒的市盈率仅为8倍；分众传媒目前持有的现金总额为5亿美元，而且没有负债。“这是一只非常便宜的股票，到现在我们仍旧这样认为。”戈雅尔说道。

Eastspring一直都是分众传媒长期而忠实的投资者。Eastspring目前持有8%的分众传媒股票，是后者第三大股东，仅次于江南春和上海企业集团复星国际。

在去年11月，浑水发布对分众的唱空报告、分众传媒股价大跌后，戈雅尔聘用了调查机构来计算分众传媒广告屏幕的数量，并对这家公司展开了更加广泛的调查。一个月以后，Eastspring买入了600多万股分众传媒股票，买入价低于浑水发布报告以前的价格。戈雅尔称：“我们认为，浑水夸大了某些事情。”

贷款障碍

为了完成这项交易，江南春及其合作伙伴——凯雷投资集团旗下子公司以及方源资本、中信资本、鼎晖投资和中国光大银行——很可能需要借入15亿美元到16亿美元的资金。有熟知内情的消息人士透露，江南春财团已安排接洽花旗集团、瑞士信贷集团和新加坡星展银行来安排融资。

但是，消息人士称，由于这项收购要约尚未获得分众传媒董事会支持的缘故，上述银行还不能提供贷款。

一名消息人士透露，这些银行正在要求其内部信用团队批准承销这项交易，原因是分众传媒具备创造现金的能力，而且在中国LCD屏幕广告市场上占据着主导地位。

在分众传媒董事会批准这项交易以前，贷款不会发放。而据熟知内情的消息人士称，这一过程很可能将需两个月时间。

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