艺龙，猜猜谁来吃晚餐-虎嗅网

美东时间6月30日，纳斯达克上市公司艺龙大涨了21.89%。这是艺龙今年二季度以来第三次异动，前两次分别发生在5月15号及6月18号。

更引人注目的是，每次股价暴涨都得到成交量的有力配合。由于业绩不佳，概念乏味，艺龙股票的交易极度低迷。4月份日成交量多次跌到10,000股以下，最少只有2,200股。5月15日异动，成交量突破9万股，算是“天量”；6月18日成交量又创10.6万股的年内新高；昨天成交量更是达到54万股，而整个4月份成交总量才34.5万。看来艺龙要“出大事儿”了。

对艺龙来说，所谓的“大事儿”就是被收购或者参股。坊间猜测的收购者主要是携程和去哪儿（昨天这两家公司分别涨了5.6%和2.7%），甚至还有阿里。

但携程的可能性最大，现有如下：

分析潜在的收购者，首先要看艺龙的股权结构。由于采用双层股票结构，艺龙两大股东：Expedia和腾讯合共持有80.6%股权和97.5%的投票权。没有它们首肯，谁也别想染指艺龙。

艺龙的美国大股东Expedia是全球最大的在线旅游公司，十年来一直持有艺龙，为的是用“中国概念”支撑自已100多亿美元的市值。为区区几亿美元卖断艺龙，等于从炙手可热的中国在线旅行市场大踏步撤退，绝对是得不尝失。Expedia心仪的方式一定是换股：用手中艺龙股权换取收购方的股份，现金的作用只是“找齐儿”。比如收购方最多出10%股权，想换艺龙51%股权，如果Expedia嫌少，收购方就再补一定数量的现金。

阿里会用自己的股权换艺龙，门缝儿都没有！携程如果肯用少量股票和现金为代价来控股或参股艺龙，对Expedia一件好事：艺龙大股东地位动摇或失去，但成为携程股东，“中国故事”可以继续讲，甚至大讲特讲。

再看腾讯，会为了一点钱把艺龙让给去哪儿或阿里？而从批准携程参股同程，甘愿从二股东退居三股东来看，腾讯与携程肯定有某种默契。

估计收购艺龙的主要阻碍是价格，6月11日，艺权市值仅为4.54亿美元，昨天已升至7.56亿美元，涨幅高达66.5%。估计Expedia的心理价位在8〜10亿美元。

携程为什么要花大代价收购艺龙？大家普遍认为携程与艺龙业务重合度高、互补性差，似乎去哪儿更合适。如果论者能看到这点，粱建章会看不到？

最后鄙视一下艺龙收购案的保密工作，阿里参股优酷土豆，腾讯参股58同城，都没有股价异动这出戏。谈判中一而再、再而三地泄露信息，这样下去有人要吃官司的！

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