油价“脱缰”

本文来自微信公众号：经济观察报（ID：eeo-com-cn），作者：蔡越坤，原文标题：《油价“脱缰”：国际油价飙升至115美元/桶，多家上市公司回应影响》，头图来自：视觉中国

涨幅约11%，报价近720元/桶！

3月3日，国内原油期货主力合约涨停，创2018年上市以来新高。

2018年3月26日，国内原油期货上市，彼时国际油价低于70美元/桶，国内原油期货价格为430元/桶左右。

“原油直接涨停，有点超出预期。”一位期货机构研究员直言。其表示，最近在各国放松疫情管控的政策下，原油需求肯定会有所提升，供需结构偏紧，叠加俄乌冲突，推动了油价大幅上涨。

自2020年4月国际原油价格跌至历史低位之后开启升势，近四个月连续上攻，再现历史级行情，布伦特原油主力交易合约跨上100美元大关后再创新高。

Wind数据显示，3月2日，WTI 4月原油期货收涨7.96美元，涨幅7.7%，报111.37美元/桶。ICE布伦特原油涨9.57美元，涨幅9.12%，报114.54美元/桶。截至3月3日下午3点，ICE布伦特原油突破117美元/桶。WTI 4月原油期货涨近115美元/桶，创下2014年以来的新高。

俄乌冲突推动

2月底以来俄乌冲突加剧，目前俄乌第一次谈判结束，军事行动仍在继续。

国元证券数据显示，俄罗斯是重要的原油出口国，总产量的45%-50%用于出口，总出口量占全球贸易流量约13%，主要流向欧洲以及中国等亚太地区。而欧洲作为原油主要的消费和净进口地区，原油进口量占世界总贸易流的23.6%，从进口结构来看，欧洲对俄罗斯的油气资源极度依赖，约占欧洲总进口量的46%。

在前述期货机构研究员看来，油价行情短期要看俄乌冲突的发展，是否对俄罗斯能源部分进行制裁，中短期还要关注OPEC+的供给情况，前两天俄罗斯和阿联酋通话可能是讨论原油，中长期关注全球经济复苏情况。

恒泰期货总经理助理顾劲涛分析认为，原油价格后续走势仍扑朔迷离，一旦俄罗斯受制裁无法出口原油，这个世界第二大原油生产国给油价带来的冲击将是巨大的。这种情况下原油短期或冲击120美元。

长江期货研究员汪浩铮也表示，在俄乌冲突影响下，美欧等国家将部分俄罗斯银行排除在SWIFT（环球银行间金融通信协会）之外，已经造成部分俄罗斯原油买家暂停采购，加上油市本来就是供应紧张，原油价格还可以往上走。OPEC+目前看不会突破月40万桶/日的增产计划，也没有动力打压油价。

对于原油中下游企业，汪浩铮分析称，原油价格上涨将带来化工类企业化工品同步涨价，比如说汽柴油，炼厂甚至可能还有额外利润，因为原油运输要1~2个月，成品油看的是当前的价格。

多家相关上市公司回应

针对近日油价上涨，不少投资者在上证e互动询问油价上涨给上市公司业务带来影响有多大，对此，多家上市公司给出回应。

海南矿业（601969.SH）称，公司持有洛克石油公司51%股权，并按此股比合并其营收和利润。截至2021年第三季度，洛克公司油气业务营收规模约占公司总营收的25%。洛克公司原油产品价格贴合布伦特原油价格，近期布油价格受国际局势影响不断上涨，短期内会对该公司原油业务产生积极影响；洛克公司天然气业务目前主要在中国四川，价格由政府确定，相对比较稳定。

主营成品油批发零售的广聚能源（000096.SZ）则表示，公司没有原油进口资质及储备功能，国际油价的涨跌有可能影响国内成品油的批零价格，公司成品油经营受市场、供需关系及国家政策等多重因素综合影响。

A股部分下游化工行业公司则表示，将积极关注并应对原材料价格变化。

科思股份( 300856.SZ）称，目前原油价格上涨导致部分原材料价格有所上涨，但未对公司经营造成重大影响。百川股份（002455.SZ）表示，公司会按照生产计划，合理预测原材料需求，在保障一定安全库存的基础上，按月组织原材料采购，在签订合同时，会根据合同数量核算原材料需求，尽量及时签署锁定原材料价格的采购合同，以合理控制价格波动风险。

荣盛石化（002493.SZ）表示，公司目前产销两旺，一般来说，油价上涨会导致原材料成本攀升，但产品价格也会相应提升。公司采用“长约+现货”以及“期货套保对冲风险”的操作模式，通过维持合理库存应对油价波动的风险。

瑞联新材（688550.SH）回复，大宗化工材料上涨对公司原材料成本是有压力的，但公司已采取多种手段积极应对。一方面会在相对低价的时候加大部分常用溶剂的采购量，增加短期储备，另一方面对受原材料价格影响较大的产品与客户采用一单一议的销售模式。

天风证券交通运输行业报告指出，油价大幅上涨，煤炭作为替代能源，消费和运输需求有望增加。油价上涨导致公路、航空运输成本上升，而电气化的铁路运输成本稳定，所以铁路运输性价比提高，运量有望从公路、航空转向铁路。燃油成本占比上，2017年上半年公路货运在1/4左右，2020年公路客运在1/3左右、航空在1/5左右，燃油价格上涨对成本的影响较大，进而会传导到运费。

天风证券判断，石油价格上涨，能源、粮食、金属等大宗商品价格有望随之上涨，大宗供应链企业的营收和利润有望随之增长。大宗供应链企业把商品货值计入营业收入，收入随商品价格上涨；提供服务费的模式下利润率稳定，利润随收入增长。历史上大宗商品涨价阶段，大宗供应链企业盈利往往加速增长。大宗供应链是大行业、小公司格局，头部公司基于竞争优势快速提升市场份额，未来有望持续高增长。

油价何去何从

“俄乌局势还在变化，这个因素太不确定。原油价格的基本面逻辑变了。”顾劲涛对记者表示。

前述期货研究员判断，如果俄乌冲突继续发酵，风险事件继续增加，不排除突破120美元/桶。

国元证券研报表示，俄乌局势升级推升地区风险溢价，能源制裁引发关注。俄罗斯与欧洲能源关系紧密，后续制裁强度面临多方博弈。若欧美对俄实施实质性的能源制裁，原油价格中枢将提高至120美金/桶，而脉冲上涨幅度难以估量：俄罗斯原油出口贸易流占世界整体贸易量13%，欧洲近50%原油进口来自俄罗斯。实质性的原油出口限制对于市场的压力是不言而喻的。尽管最新消息美国将联合主要经济体释放3000万桶原油储备，以及后续伊朗130万桶/日的产能有望回归以平衡当前市场缺口，但再破前高的大趋势料难以扭转。

对于油价的后市展望，恒泰期货高级研究员陈为昌认为，短期分析：第一，油价上方空间取决于冲突升级程度。军事冲突升级将导致供应中断，油价将进一步上行；第二，目前俄乌第一轮会谈无果，从谈判条件看出分歧较大。如后续会谈依旧进展不畅，军事冲突持续，将继续推升原油地缘风险溢价；第三，当前国际能源署从紧急储备中释放6000万桶石油（为国际能源署成员国当前石油库存的4%），但该规模不足以消化俄罗斯的供应损失。后续关注欧佩克会议增产计划，及伊核谈判。价格方面，短期油价宽幅偏强，预计三月布油均价115美元/桶左右，二季度布油110美元/桶左右。

中信证券分析认为，短期油价走势仍需持续跟踪俄乌局势演进，若欧美对俄制裁继续加码，严重限制俄原油、天然气出口，将导致全球原油、天然气出现实质性短缺，或大幅推涨油气价格，不排除油价短期冲至120美元/桶甚至更高区间的可能。此外，由于通常原油供应恢复滞后于需求恢复，从1-2个月的维度考量，原油仍存在需求迅速恢复、供应相对紧张的可能性，即使不考虑俄乌冲突，短期油价也存在较强的基本面支撑。

本文来自微信公众号：经济观察报（ID：eeo-com-cn），作者：蔡越坤