英国女王去世，英镑贬值难题未解

本文来自微信公众号：猛犸资本局 （ID：mengmazibenju），作者：周梦梅，编辑：穆白，头图来自：视觉中国

当地时间9月8日，96岁的英国女王伊丽莎白二世当天下午在苏格兰巴尔莫勒尔堡去世。74岁的王储查尔斯继位为英国新任国王。

1952年，年仅26岁的伊丽莎白二世成为英国女王；1956年，英国财政部批准英格兰银行在钞票中使用女王的肖像；66年后，英镑上的图像或将迎来新主人公。

英国央行表示，印有女王头像的纸币仍然是法定货币，在哀悼期结束后，将对现有的纸币发布进一步公告。伊丽莎白二世是首位出现在英国央行发行纸币上的君主。英国媒体称，预计未来会在纸币上印刷查尔斯国王的画像。

女王见证了世界70年的交替，也目睹了英镑长达一个世纪的贬值之路。英镑曾经是全球货币领头羊，而今英镑作为全球贸易和央行储备的主要货币地位还在下降。

据美联储下设分支机构圣路易斯联储数据显示，在女王出生的1926年，1英镑可兑换4.85美元。女王去世这一天，1英镑只能兑换1.15美元。二战后，英磅贬值已成为困扰历届英国政府的难题之一。

女王的传奇一生，经历了15位英国首相，也目睹了数次“英镑危机”。1985年，英镑兑美元最低跌至1:1.05，险些跌破平价。之后，世界最大的几个经济体签订广场协议，联手压低美元，“英镑危机”得以解除。女王在位最后一年，英镑兑美元贬值幅度超过16%，美元兑英镑的汇率，一度下探1:1.147的位置，再次向平价靠拢，37年前的情景再现。

一、英镑的危机岁月

伊丽莎白二世登基前， 英磅正处于风雨飘摇期，1940年代常被称作英镑的“危机岁月”。

20世纪40年代初期，欧洲还在动荡，美国已是全球最强经济国。美元最终取代英镑，成为当时使用量最大的国际货币。1945年前后，美国一度拥有全球70%的黄金储备。尽管英国的经济实力被削弱，但那时国际贸易有约40%仍然使用英镑结算，伦敦仍是全球最重要的金融中心。

二战后，在争夺国际货币体系主导地位的博弈中，英国终不敌美国，最终美元取代英镑成为国际货币体系的核心。

随后的1949年，英镑爆发严重危机，为缓解资金压力，英国政府被迫宣布英镑贬值30.5%，即1英镑对美元比价，由4.03美元降至为2.80美元，英镑地位一落千丈。

1952年伊丽莎白二世加冕成为女王，在接下来二十年，她时常要面对英国经济增长乏力。

1949年英镑贬值，造成英国缺乏建设资金，影响了英国经济发展。1951年到1972年，英国先后发生了6次经济危机或衰退。

1967年11月18日，英国政府被迫宣布英镑贬值14.3%，英镑对美元的比价从1:2.8下降到1:2.4。投机者开始在世界主要金融市场大量抛售英镑，并且迫使英国财政部提供数百万的储备金来维持英镑的价格。这一过程中，英镑作为世界第二储备货币的地位受到挑战。

二、数次被狙击的英镑

1992年被女王称作“可怕的一年”，金融大鳄索罗斯狙击英镑，做空英格兰银行，抢购德国马克，英镑再次爆发危机。

1992年9月16日英镑汇率大幅度下跌，英镑与美元的比价跌至1:1.73低位。当天上午，英国政府决定将利率由10%提升至15%，同时英国央行购入约30亿英镑以力挽狂澜，但英镑下跌之势却并未停止。当晚，英国宣布汇率保卫战失败，并决定退出欧洲汇率体系，将利率重新下调到10％。这一天被称为“黑色星期三”。此后一个月，英镑兑美元又再度下挫约20%。

事后，据英国财政部于1997年的估计，英国为此付出了34亿美元的代价。金融大鳄索罗斯，单做空英镑便为他带来了近10亿美元盈利，在资本市场一战成名。

绝大多数人没有想到，2022年会是女王在位的最后一年，英镑也在这一年再次遭遇“危机”。

加州大学经济学教授Barry Eichengreen近日表示，在国际货币基金组织的储备资产（特别提款权）包含的五种货币中，只有日元的表现弱于英镑。Wind数据显示，截至9月9日，今年以来英镑兑美元贬值14.33% ，日元兑美元贬值19.46%。

英镑兑美元这样的贬值幅度，近百年也属罕见。

8月，英国央行行长贝利，将过去一年英镑兑美元暴跌近20%至20世纪80年代中期最低水平的原因，归咎于美元在全球范围内走强。

难以忽视的是，英镑走弱也有居高不下的通胀、疲弱的经济等内部原因。在能源危机蔓延等负面因素影响下，欧元区通胀率持续走高。尽管作为欧洲三驾马车之一的英国已退出欧盟，国内的能源危机并没有因此减弱。

根据英国统计局公布的数据，英国今年7月的通货膨胀率高达10.1%，创下自1982年2月以来的新高，也是七国集团（G7）中第一个通胀率突破10%的国家。此外，英国还面临经济增长压力。经济合作与发展组织（OECD）6月份曾预测，明年英国经济增长将陷入停滞。

中金宏观团队指出，英国央行将在“抗通胀”与“稳增长”之间做出艰难抉择。

在女王去世前2天，英国迎来了新一任首相特拉斯，其和英国前首相撒切尔一样，都在一定程度上追求货币主义且致力于通过减税帮助民众缓解生活成本压力。

“特拉斯在承诺减税的同时，强调不会削减公共开支，这意味着政府赤字存在再次扩大的可能。”兴业证券研报称，短期内，投资者料更为谨慎地看待英国国债及英镑。

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