​揭秘卡塔尔王室家族的投资帝国

本文来自微信公众号：家办新智点 （ID：foinsight），作者：foinsight，原文标题：《揭秘卡塔尔王室家族的投资帝国：3350亿美元的“钞能力”》，题图来自：视觉中国

2022年世界杯让全世界都知道了卡塔尔这个国家。卡塔尔为君主立宪制的酋长国，最高统治者为埃米尔。该国没有长子继承制一说，但王储一般在埃米尔的直系后代中产生。

卡塔尔王室由阿勒萨尼家族（Al Thani family）领导。该家族成员几乎垄断了最重要的政府职位和部门。该家族还会通过与有影响力的氏族联姻的方式获得影响力和权力。

当然，大家最感兴趣的还是卡塔尔王室的“壕”。那么该王室究竟有多富有？王室的财富又是通过什么方式来保值和增值的？

 一、卡塔尔王室的“钞能力”

据多家媒体报道，卡塔尔王室拥有高达3350亿美元的净资产，为世界上最富有的王室之一。这在金融界是一个惊人的数字。

目前，该王室由阿勒萨尼家族（Al Thani family）领导。卡塔尔为君主立宪制的酋长国，埃米尔为国家元首和武装部队最高司令，由阿勒萨尼家族世袭。如今，卡塔尔的埃米尔，或更常见的卡塔尔统治者，为塔米姆·本·哈马德·阿勒萨尼 （Tamim bin Hamad Al Thani）。

卡塔尔王室拥有英国伦敦碎片大厦（The Shard）以及英国哈罗德百货公司（Harrods）95%的股份。

该家族的大部分财富来自卡塔尔投资局Qatar Investment Authority（简称QIA）。该局控制着石油和天然气储量。

凭借这些收入，阿勒萨尼家族能够在世界各地购买豪宅，包括多哈海岸一座令人惊叹的占地约4000平方米的海滨豪宅。该王室还购买曾经是英国最昂贵的豪宅之一——达德利（Dudley House），占地约4092平方米。

这座耗2亿英镑的房产位于公园巷100号，被昵称为“谢赫小屋”。据报道，英国女王伊丽莎白二世生前曾说，与之相比，白金汉宫显得“相当沉闷”。

其他房产包括巴黎的一处拥有15个房间的豪宅，以及伦敦Cornwall Terrace的两处豪宅（Cornwall Terrace隶属于英国皇家财产局。有人说住在这栋豪宅里，你可以名正言顺地说自己住在女王的家里），他们试图将其改造成“超级豪宅”。其中，Cornwall Terrace被认为是世界上最昂贵的一排房屋。

该家族还拥有令人印象深刻的私人飞机，以及专门为他们提供服务的VIP 航空公司卡塔尔阿米里航班。2018 年，他们出售的私人飞机被认为价值5亿英镑，带有餐厅和医疗室。

在水上，埃米尔拥有价值高达4亿英镑的豪华Al Lusail 超级游艇。该游艇拥有船上美容院、客用电梯和私人电影院。

除此之外，这个家族也不缺超级跑车，其中包括价值超过100万英镑的迈凯伦P1、价值200万英镑的布加迪威龙和保时捷918 spyder。据报道，一位卡塔尔皇室成员曾将他所有昂贵的汽车都运到伦敦过夏天。

另外，除在伦敦拥有大量财产外，卡塔尔王室还钟爱赛马，并拥有赛马场。

二、QIA的投资策略

截至2022年，主权财富基金QIA在全球范围内管理着价值4500亿美元的资产。

2016年，QIA将把对当地公司的1000亿美元投资整合到一个新内部部门——卡塔尔投资公司，该部门将由前卡塔尔外交官Ahmed al‑Rumaihi领导。该部门还将管理卡塔尔航空公司和卡塔尔国家银行等国家所有权较高的公司的股份。

如今，官员们正在讨论一项计划，让QIA成为主要国营公司的资金管理者，将国家的资产整合到一个实体之下。QIA高管和前麦肯锡公司顾问马克西米利安·马林格 （Maximilian Mahringer）正在帮助领导该项目。

根据SWFInstitute的数据，该战略可以帮助多哈削减成本，同时显著提高QIA的总资产。作为卡塔尔经济多元化推动的一部分，该基金在多年对欧洲进行大量投资后，誓言要将更多资金投入亚洲和美国。

2021年，QIA在财富基金排名中攀升，这得益于天然气价格的飙升——该国的主要出口产品。QIA目前是世界第九大主权财富基金。预计，2022年的世界杯将为卡塔尔带来200亿美元的经济增长。但是，卡塔尔为赛事所投入的资金为1730亿英镑。

QIA成立于2005年，2006年开始投资，2007年转向直接投资。

虽然QIA越来越多地瞄准成长型市场的初创企业，但是创业项目想拿到它的投资难如登天。因为QIA对所投企业有着严格的要求：公司创始人不到4、5人+时，获得投资的概率很小；创立时间需满6～10年。

在QIA最成功的基金投资领域中，有物业管理、房地产。在该基金最受欢迎的投资组合初创公司中，主要有Uber、Lu.com、Flipkart。

该基金的标准案例是与6～7名参与者分轮投资。

 QIA的投资组合（不完全统计）

尽管QIA会参与，但初创公司通常由Kleiner Perkins、General Atlantic和Fuel Capital提供资金。同轮投资基金的发起人通常为T. Rowe Price、SoftBank Investment Advisers、Palo Alto Investors。下一轮基金通常由Tiger Global Management、SeventySix Capital、Kleiner Perkins获得。

 QIA投资情况 数据来自UNICORN NEST

QIA投资偏多元化，并跨越不同市场、资产类别、行业和地区。2020年，QIA引入了更正式的、自上而下的投资组合资产配置流程，以指导整个QIA投资组合的中长期演变。

QIA的Reference Portfolio（参考投资组合）旨在满足长期回报目标，并受董事会设定的风险和流动性限制的约束。Reference Portfolio随后用于为每个投资团队制定年度和中期投资计划。QIA是一个积极的投资者，有5项核心策略原则：

第一，长期投资。QIA 受益于大量的正现金流，并且在投资组合层面没有负债因为没有短期负债，使得QIA更有耐心投资于流动性较低的私人公司和资产，以及成长型公司。某些投资，例如基金或房地产，可能涉及基金层面或投资层面的杠杆，由基金经理或投资组合经理决定。

第二，根据市场观点做出积极的投资决策。QIA的投资团队拥有丰富的专业知识，能够充分利用市场机遇和复杂形势，做出投资决策。

第三，灵活性。QIA在如何构建和投资谈判方面非常灵活，可以选择资本结构中具有最佳风险调整后回报的部分。

此外，QIA还通过混合内部和外部投资管理资源来管理其投资。QIA 在其具有特殊专长的领域利用其内部投资管理资源；否则，它将使用外部投资管理资源。QIA 积极参与进一步开发其内部投资管理资源。

第四，与外部伙伴形成战略合作关系。QIA已与一些世界顶级投资管理公司建立了战略合作关系。外部管理的基金，特别是通过私募股权和房地产基金来产生共同投资机会。此外，它还通过创造对冲基金和风险投资等非核心资产类别的敞口来补充QIA内部投资。

第五，财务投资者。虽然QIA很活跃，但对投资组合公司却并不积极。QIA是纯粹的财务投资者，致力于培养与管理团队的合作伙伴关系，以产生长期价值。此外，QIA与其共同投资者建立伙伴关系，并在适当的时候发挥更积极的作用。

QIA尽职尽责地管理其资产和委派的投资经理。每个投资决策都在整体投资组合的背景下考虑，而不是孤立地考虑。

三、QIA的投资领域和投资流程

QIA投资领域为，信贷/固定收益、房地产、基础设施、私募股权、公共股权、另类投资。具体来说，如下：

房地产：包括产生收益的直接所有权、合资企业、上市房地产投资信托和运营公司，以及房地产基金。QIA的房地产投资组合秉承着基于地区、行业和资产类型多元化的原则。它还包括高回报的行业，例如仓储物流、数据中心和生命科学相关的房地产。

比如，2016年，QIA以34亿美元收购了新加坡滨海湾区的一座大型办公大楼；敲定了对澳大利亚墨尔本大型公寓和酒店开发项目的收购；完成对洛杉矶另一个高价值商业开发项目的合资收购。该办公楼位于该市高档的布伦特伍德社区，总价达到2.25 亿美元。

基础设施：基础设施团队负责全球范围内对创收基础设施、公用事业和交通基础设施的投资。其中包括受监管的垄断企业，例如电力和水务公司，以及门户资产，例如服务于主要首府城市或商业中心的机场。QIA会谨慎选择合作伙伴并以一致的方式共同投资，以帮助建立能够实现可持续增长的企业。

比如，QIA已向德国最大的电力生产商RWE AG投资24.3亿美元，以帮助其以68亿美元收购美国公司Con Edison Inc的清洁能源业务子公司。

TMT：QIA投资于这些公司的整个生命周期，包括成长型股权融资轮次、首次公开募股、公开市场和收购，而且通常会长期持有这些投资标的。除了财务投资，QIA还通过引进庞大的投资组合网络为被投标的提供战略资本，帮助它加快业务发展。

医疗健康：该领域的投资包括医疗保健设备和服务，以及制药、生物技术和生命科学公司。QIA寻求投资于平台而非单一产品——例如，可以开发和提供多种疗法的技术。

金融：从上市股票到私人机构。其中，金融机构包括从传统银行和保险公司到金融科技同行。该团队专注于识别和理解定义全球金融系统未来的新兴趋势，包括数字化颠覆和市场中新型挑战者的崛起。

比如，QIA曾收购了Empire State Realty Trust 9.9%的股份；增持瑞士信贷超过1/4股份。

零售和消费：投资于食品和农业、传统和在线零售以及电子商务、休闲和酒店等领域。零售和消费行业如今正受到重大趋势的影响，例如数字化和全渠道零售模式的重要性日益增加，以及向健康、保健、生活方式和体验产品的转变。

工业和材料：涵盖了对化工、采矿、运输、资本货物、汽车、零部件及相关行业的投资。该团队旨在扩大QIA 的绿色投资组合，目标主题包括交通电气化和推动清洁能源的技术。该团队采用综合方法来识别投资标的，并以能够提供可持续回报的创新业务为目标。

基金：基金团队与全球领先的投资经理建立战略和长期关系。该团队将其外部经理视为分享QIA核心投资理念的合作伙伴，即采取长远眼光加上积极管理，可以获得卓越的风险调整后回报。

QIA的具体投资流程主要包括以下几方面：

第一，项目来源。QIA的交易来源途径较多，包括内部和战略关系的专有资源，以及领先机构和合作伙伴的网络。比如，投资银行、私募股权基金、政府和其他主权财富基金等。在筛选潜在的投资标的时，QIA会进行一系列分析，以评估交易是否应该进入筹备阶段。

现阶段分析的因素包括，是否符合QIA资产配置和投资计划；是否是具有高增长性的投资主题；是否具有高风险。

第二，评估。QIA会进行全面评估，包括财务和法律尽职调查。评估的关键参数包括，财务和法律尽职调查；详细的投资主题；详细的风险评估。

值得注意的是，同样的尽职调查也适用于QIA对第三方基金的投资。在外部管理人员的选择标准上，QIA对外部投资经理的选择、聘用和运营监控有详细的程序。评估基金经理的尽职调查过程涉及定性、定量和操作方面的考虑。所有外部基金经理通常需要正式的定期绩效更新，职位也受到密切的监控。

第三，执行。投资执行部门与投资组合管理团队和主要QIA成员合作，提供资本市场和并购专业知识、评估和执行。

第四，积极的投资组合管理。QIA 充分意识到股东适当行使投票权作为有效公司治理工具的重要性。QIA 是一个细心和积极的股东，通常会派代表出席其拥有大量投资的公司的股东大会。在这方面，QIA 的动机只是严格在经济和财务目标范围内履行其使命所产生的责任。QIA认为其行使所有权的权利是非常透明的，对于上市公司来说是公开的。

第五，风险管理。QIA的风险管理实践，包括风险管理框架和风险管理政策，涵盖财务和运营风险的所有方面，旨在坚持高标准的风险管理。风险管理部负责人为管理投资委员会成员。

QIA 的内部审计在董事会审计委员会的监督下确保 QIA有充分有效的风险管理以及适当和令人满意的内部控制系统。内部审计就内部控制系统的改进做出独立和客观的陈述，并提供建议。董事会任命外部审计师为财务信息准备过程中嵌入的控制提供合理保证。

第六，投资业绩管理。每月，如果QIA的高级行政管理人员以及董事会和最高委员会如有要求，均可获得所有投资组合的详细业绩报告，无论是单独的还是综合的。绩效财务细节每天都会计算并提供给QIA的管理层。绩效报告也会每季度和每年提交给最高委员会（作为所有权的代表）。绩效报告显示了使用各种方法根据批准的基准设定的所有投资的绩效回报。

四、兄弟控股的私人投资机构QIPCO

QIPCO Holding总部位于多哈，成立于1999年，通过其两个子公司 Qatar Racing和Qatar Bloodstock进行投资。

QIPCO最初是一家房地产开发商和股权投资者，旨在争取股权并为卡塔尔的发展做出贡献。它在房地产、建筑、石油和天然气、贸易和高级服务以及金融和合资企业等多个领域进行全球投资。

QIPCO通过组建众多专注于各自领域的独立运营子公司，寻求在该地区保持多样化的利益。

这些子公司包括多哈的领先承包商和建筑公司Midmac Contracting、卡塔尔最大的公共贸易和服务提供商之一Mannai Corporation、多哈的领先工程和咨询供应商Black Cat Engineering & Construction、Tornado Company、Special Projects Services Company、Investment House、Al Bustan Real Estate Company和QIPCO Residential Compound等。

近年来，QIPCO的最新战略是开发专注于新兴市场的多元化投资组合。

此外，QIPCO 还与卡塔尔2030年国家愿景保持一致。比如，2022年的FIFA世界杯，QIPCO寻求协助该国实现其作为世界杯主办城市的投资和基础设施战略以及执行方面的目标。

目前，QIPCO有5名董事会成员。其董事会主席是HH Sheikh Abdulla Bin Khalifa Al Thani，副主席是HH Sheikha Amna Bint Mohammed AI Thani，CEO兼董事是HH Sheikh Hamad Bin Abdulla Bin Khalifa Al Thani。他也是Midmac Contracting Company， LLC 的董事会主席。这两人都是卡塔尔埃米尔的堂兄弟。

其他董事成员也为王室家族成员，分别为Sheikh Suhaim Bin Abduiiah Al Thani、Sheikh Fahad Bin Abduiiah Al Thani、Sheikh Khalifa Bin Abduiiah Al Thani。其副首席执行官兼董事是Mohammed Ali Mohammad Khamis Al Kubaisi。

可以看出，QIPCO的董事会几乎完全由卡塔尔统治家族的成员组成，且这些成员曾/现在卡塔尔政府任职。

在QIPCO的投资中，最富有特色的投资为赛马。QIPCO是国际体育运动的主要投资者，尤其是冠军系列赛马。

“我和我的兄弟们都热爱赛马，尤其是英国赛马。”QIPCO首席执行官HH Sheikh Hamad bin Abdullah Al Thani说道，“因为皇家赛马会是赛马运动的心脏，我们梦想是在这里培育和引领冠军。”

通过QIPCO的子公司Qatar Racing 和Qatar Bloodstock，QIPCO拥有总部位于英国的全球纯种赛马和育种业务，并对英国赛马进行了大量投资，不仅作为赞助商，还通过Qatar Racing作为马主和饲养员。

当然，阿勒萨尼家族的投资版图，远不止以上所揭秘的。不得不说，阿勒萨尼家族在财富的保值和增值方面，已经做得非常成熟了。更难得可贵的是，除了该家族比较“壕”外，它也带领卡尔塔人民一起“壕”：卡塔尔人均GDP居世界第四。

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