十年跨越式发展背后，融创做对了什么？

在新冠疫情笼罩的2020年上半年，很多房企出现业绩下滑。而融创中国（01918：HK）在8月26日发布的2020年上半年业绩报告：实现营业收入773.4亿元，同比增长0.7%；归母净利润109.6亿元，同比增长6.5%。在房地产低迷叠加新冠疫情影响的环境下，融创实现收入利润双增，交出一份比较“好看”的成绩单。

截至2020年6月30日，融创实现合同销售金额1952.7亿元，销售规模位列行业第五；其总资产总计9964亿，意味着融创即将迈入万亿级资产企业系列。

从更长的时间维度来看，融创在过去十年里，实现了跨越式发展。

融创于2010年10月正式登陆香港联交所，至今已走过十年。上市后集团进行跑马圈地式的扩张，规模排名稳定提升，并在2017年至2019年一直稳居行业第四。

数据来源：公司公告

在2010-2019年里，融创多项指标均实现跨越式增长，具体表现如下：

（1）销售方面：销售额增长77倍

2010年-2020年6月底，融创的土地储备货值从2010年的876亿元增至2020年6月底的3万亿元，增长了33倍。充裕的资源储备是融创未来业绩稳定发展的有力保障。

2010-2019年，融创的合同销售额从71亿元上升至5562亿元，增长高达77倍。根据克而瑞口径，集团2011-2019年合同销售金额的复合增速达到52.2%，遥遥领先于行业内其他龙头及一线房企。

数据来源：公司公告

数据来源：克而瑞

（2）业绩方面：进入持续释放期

合同销售额的快速增长驱动融创营收和利润快速释放。

2011-2016年集团营收及业绩增速有所波动，进入2017年后，前期合同销售规模扩张逐步迎来结算释放期。2011-2019年，融创的营收规模从106.04亿元扩张至1693.16亿元，增长了约15倍；其归母净利润规模从23.56亿元扩张至260.28亿元，增长了约10倍。

数据来源：公司公告

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（3）资本市场方面：市值增长14倍

融创良好的业绩表现在资本市场上的反馈也是正向的，2010-2020年，其股价一路上扬，其市值从104亿港元扩大至1599亿港元（截至2020年8月27日盘后），增长14倍。

图表来源：雪球

跨越式发展背后，融创做对了什么？

上市十年，融创不仅成为行业里的千亿蓝筹企业，更备受权威机构认可，融创已被纳入恒生中国企业指数成分股、MSCI中国指数、富时房地产指数、恒生中国（香港上市）100指数、恒生中国内地地产指数、中证香港100指数、恒生中国（香港上市）25指数、MSCI中国50指数及恒生中国企业指数。

十年跨越式发展的背后是融创以下四个方面持续用力：

（1）坚持城市深耕战略，抗风险能力强

融创在布局上坚持深耕战略，先选定城市，此后不断深耕。

亿翰智库显示，融创在2010年已实现环渤海区域、长三角区域、西南区域的布局，2015之前始终坚持三区域的深耕。2012年之前仅布局6座城市，天津、重庆、北京、苏州、无锡、宜兴；2012年新进3座城市，上海，常州、杭州，2013年至2014年保持9座城市的深耕，未急切将布局范围扩散到其他区域；直至2015年进入华南区域（珠三角区域），形成全国化布局。

当房地产的红利期逐渐消退，行业发展导向也在由“土地红利”向“风险控制导向”转移，使坚持城市深耕的融创更具备强抗风险性，更能穿越房地产周期。

（2）聚焦核心一二线城市，土储质优

融创深耕一二线城市，把投资重心放到市场需求较快、未来市场确定性较强的核心城市上，践行在土地市场低位时合理补充土储，而在土地市场高位时合理规避风险。2012年起集团逐步从“京、津、沪、渝、杭”五大高能级核心城市发展为全国七大区域布局。

截至2020年上半年末，融创总土储达2.48亿平，权益土储达1.58亿平，总土储货值达3万亿元，其中一二线城市占比约为80%，平均土储成本约4300元/平，土储充裕且优质，助力融创业绩稳定提升。

（3）注重产品质量

经过前期积累及中期升级，融创已打造多条具备行业影响力的产品线，目前包括壹号院系、中式产品谱系、府系核心产品线及其他一系列成熟产品线。

2019年，集团凭借优秀的产品综合实力位列克而瑞举办的“2019年中国房企产品力排行榜 TOP100”榜首，旗下“上海桃花源”、壹号院系及府系分别斩获2019 年“中国住宅十大作品”、“顶级豪宅产品系TOP10”、“轻奢精品产品系TOP10”三个重量级大奖。

上海桃花源

产品作为品牌最核心的载体，是企业持续做优做强做大的根基。融创注重稳定输出精益求精高品质产品的基因，也是集团业绩持续释放的核心要素。

（4）践行社会责任

作为“中国家庭美好生活整合服务商”，融创希望在为中国家庭提供美好生活方式的同时，积极承担社会责任，通过不断努力，为中国公益事业贡献自己的力量。

2018年，融创公益基金会成立，开展“融创乡村振兴计划”、“融创英苗培养计划”及“融创善筑中国计划”，围绕乡村振兴、教育扶智、古建保护三大领域开展公益行动，将企业公益从单一的捐赠、救济，向复合、可持续生长的产业扶持、教育扶智升级。

截止目前，融创已经通过融创公益基金会等方式，累计捐款超23亿元，助力教育科研、公共卫生及脱贫攻坚等事业。除此以外，融创成立了融创义工联盟，发起“全员公益计划”，汇聚爱心，并通过“融创公益”线上小程序，连接业主、员工和社会公众，共享公益，让公益成为习惯。

过去十年，融创在以上正确的企业战略下实现了跨越式发展，由一家区域小型房地产开发商发展成为全国化的大型综合企业集团，成为以地产业务为核心，同时布局社区服务、文旅、文化、会议会展及医疗康养等业务的多元化集团。

随着融创进入聚焦利润经营策略、加强精细化管理的发展阶段，根据这一阶段需求，融创在近两年开始放缓投资节奏，优化负债结构，其负债率与融资成本均得到改善。2020年上半年，融创有息负债总额稳步下降，净负债率大幅下降23个百分点，新增融资成本下降1.9个百分点。

然而，降杠杆并不可能一蹴而就，融创表示，继续将优化资本结构、持续降低负债率水平及降低融资成本作为当前发展阶段的重中之重。

透视半年报，目前融创正在发力“地产+”，所以，追求稳健的背后，是为下一个十年蓄力，让集团构建的“地产+”战略蓝图更快地从理想走向现实。