TCL：左手穿越周期，右手第二曲线

7月14日晚间，TCL科技（000100.SZ）公布了2022年度上半年业绩预告，公司预计实现营业收入840亿元-855亿元，比上年同期增长13%-15%；预计实现净利润18.5亿元-20.5亿元，归属于上市公司股东的净利润预计达6.5亿元-7.5亿元。

受国际地缘政治冲突、新冠疫情等因素影响，半导体显示行业景气度下降，公司半导体显示业务业绩同比大幅下滑。受惠于国家“碳达峰、碳中和”战略目标推进及半导体产业结构升级转型机遇，公司新能源光伏和半导体材料产业增长显著，推动公司持续快速发展。

持续加注泛半导体产业 强化核心竞争力

近年来TCL科技持续加码布局新能源光伏和半导体材料领域。最新公告显示，TCL科技全资子公司天津硅石拟与江苏中能，实施10万吨颗粒硅、硅基材料综合利用的生产和下游应用领域研发项目。同日，公司与鑫芯半导体签署增资协议，投资17.9亿元认购鑫芯半导体23.08%股份。公司还将对内蒙古鑫华半导体科技有限公司增资7.2亿元开展1万吨电子级多晶硅项目，由此，带动公司业绩增量第二成长曲线越发清晰。

特别是旗下TCL中环表现尤其突出，据TCL中环业绩预告显示，上半年预计营收310亿元-330亿元，比上年同期增长75.69%-87.03%；归属于上市公司股东的净利润28.5亿元-30.5亿元，比上年同期增长92.57%-106.8%。

TCL中环发挥在G12大硅片、高效叠瓦组件、工业4.0柔性制造等平台优势，2021年底实现光伏硅片业务全球市占率25%，210大硅片市场份额全球第一，半导体材料业务实现4-12英寸半导体硅片规模化量产，市占率大幅提升。

光大证券认为：持续加码光伏及半导体材料彰显公司泛半导体布局的决心和信心。TCL中环新能源光伏业务在G12大硅片上产能领先，高效N型单晶硅片市场占有率全球第一，具备专利优势的叠瓦组件亦快速上量，其8-12英寸半导体硅片产销也明显增长。中环在现有产业基地基础上进一步打造形成内蒙古中环产业城，建成具备国际竞争力、国内最重要的单晶硅材料制造产业基地，有利于实现产业链战略协同降本，强化上游硅材料供应链稳定，助力实现公司“新能源光伏全球领先战略，半导体材料追赶超越战略”。

面板业务周期底部显现 多厂商减产或退出

2022年上半年，国际局势动荡、全球通胀等因素影响下消费需求疲软，面板行业景气度继续下行，面板报价呈现持续下跌态势。据CINNO Research数据统计，5月TV面板价格已低于现金成本水平，受行业短期变化影响，2022年上半年各大面板厂商营收大幅下滑，导致业绩承压，TCL科技也受到影响。

事实上，7月以来，面板价格下跌呈现收敛迹象，行业周期底部显现。据TrendForce数据显示，7月上旬面板各尺寸报价跌幅收敛，其中电视面板除了65吋外，其他大致与上月持平。此外，面板厂商已开始下修稼动率，以减轻跌价和库存压力，第三季度面板产能预期将会减少，面板供给库存将得以消化，面板产业有望迎来修复。

从行业来看，经过新一轮洗牌后，需求方面，具有价格优势的LCD仍是终端市场的主流选择，全球大屏需求保持稳定。供给方面，全球LCD显示行业供给已集中在中国大陆，竞争格局不断优化、产业集中度提升。在供需合力作用下下，行业龙头优势将更加凸显。

目前，TCL华星已在全球TV领域排名前二，并在8K、120HZ等高端市场遥遥领先。同时，TCL华星不断完善大中小全尺寸业务布局并朝着高端化方向发展，持续优化业务结构，通过TV业务积累的优势赋能给商用显示、MNT及NB等新兴业务，在电竞MNT、LTPS笔电平板等领域获得全球第一、第二的成绩。此外，公司还把握汽车电动化和智能化趋势下，布局车载屏业务，目前该业务规模和市场份额正快速提升，并不断扩充产能。

总的来看，随着供需改善、价格回升，TCL科技面板业务有望顺利穿越周期，蓄势下一轮景气来临。而公司近年深度布局新能源光伏及半导体材料产业，不断优化业务结构、投入第二增长曲线，正逐步彰显价值，随着核心竞争力的增强，未来将会有更大的想象空间。