政治局会议全面解读：稳地产排在“房住不炒”前

本文来自微信公众号：界面新闻 （ID：wowjiemian），作者：辛圆、樊旭、王玉，题图来源：视觉中国

中共中央政治局7月28日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

会议对下半年经济工作设定的总体基调是“坚持稳中求进”，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。

在具体政策方面，会议指出，宏观政策要在扩大需求上积极作为。财政货币政策要有效弥补社会需求不足。用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额。货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金。

在谈到房地产时，会议表示，要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。

一、宏观政策要在扩大需求上积极作为

经济学人智库经济分析师徐天辰对界面新闻表示，政治局会议将扩大需求作为宏观政策的发力重点，这是因为轮番疫情冲击之下，国内需求始终未从“塌陷”中恢复。今年第二季度中国GDP同比增长0.4%，实现正增长的主要原因在于外需仍然强劲，经常账户盈余对经济的拉动创7年新高，弥补了内需疲软。

徐天辰指出，内需不振的主要原因在于部分人群收入下降、居民部门信心不足。为解决这个问题，需要加强目前逆周期宏观政策的实效，推动财政资源形成实际的固定资产，从而拉动需求和就业，逐步传导到居民收入端，促使信心回升，恢复经济的“内循环”。

国联证券首席宏观分析师樊磊表示，现在中国经济在潜在增速水平以下运转，消费修复力度还不强，就业压力较大。从外部需求看，海外需求在放缓，美欧经济下行空间较大，而且在海外复工复产下，一些产能正在向海外转移，在这种情况下，内需就非常重要，这也是政治局会议着重提扩大需求的原因。

英大证券研究所所长郑后成也认为，政治局会议提到的扩大需求指的主要是扩大内需，因为外需层面受到国际环境的影响，下半年可能动力明显不足。

他指出，7月美国Markit制造业采购经理人指数（PMI）与服务业PMI双双下行，且服务业PMI跌破荣枯线，以及7月欧元区制造业PMI与服务业PMI双双下行，且在制造业PMI跌破荣枯线的背景下，全球宏观经济承压已经成为大概率事件，这将对我国出口增速形成压制，外需在下半年大概率承压。

郑后成表示，在此背景下，要把政策发力的聚焦点转向内部，下半年要进一步激发消费潜力，还要在促就业上下功夫。

徐天辰补充道，当前逆周期政策对经济的拉动可能只能惠及一部分群体，而中国目前面临比较明显的阶段性和结构性就业问题，特别是大量高校毕业生形成的劳动力供给与投资项目形成的劳动力需求难以很好匹配，可能仍需要出台更多直达居民收入侧的措施，作为对现有政策的补充。

二、财政货币政策要有效弥补社会需求不足

国金证券首席经济学家赵伟对界面新闻表示，专项债仍然是财政政策发力的主要工具。正如政治局会议所述，“用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额。”

他表示，尽管上半年财政收支压力显现，但近期专项债项目申报、政策性金融工具等，透露出“广义财政”继续发力信号明确。

《21世纪经济报道》近期援引多位地方发改、财政人士称，近期监管部门通知地方，要求地方申报2022年第三批地方政府专项债券项目，其目的在于着力发挥专项债带动扩大有效投资的重要作用，切实稳定宏观经济大盘。报道称，此批申报项目可在交通基础设施、能源、保障性安居工程等既有九大领域的基础上，将新型基础设施、新能源项目纳入申报范围。

此外，6月29日国务院常务会议确定发行金融债券筹资3000亿元，用于补充重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥。

“专项债项目的储备与‘准财政’发力，推升了市场对广义财政‘续力’的预期。除了以上方式，提前下达专项债额度、使用过往剩余限额或也是财政“续力”的潜在方式。”赵伟称。

7月23日，华夏新供给经济学研究院学术委员会委员冯俏彬在华夏新供给经济学研究院举办的会议上也表示，可前移一部分明年财政预算资源至今年四季度使用，同时，适当扩大专项债使用范围、放松使用条件。她指出，疫情期间出台的大量扶持性政策对政府财力的耗费相当大，下半年财政紧运行的态势有增无减。

上海证券固定收益首席分析师郑嘉伟认为，在欧美央行加速加息的背景下，下半年我国货币政策或更加中性，重点是加大结构性货币政策工具的使用，提高货币政策传导效率。而降息降准的可能性进一步下降，央行将更依靠公开市场操作调节市场流动性。

三、稳定房地产市场，因城施策用足用好政策工具箱

易居研究院智库中心研究总监严跃进指出，此次政治局会议关于房地产市场的表述一个重大变化是，“稳定房地产”排在“房住不炒”前，这充分说明当前房地产市场的矛盾在于出现了不稳定的因素，这种不稳定因素包括市场交易疲软、出现停工停贷风波、房企债务风险依然较大等等。

其次，他指出，“因城施策用足用好政策工具箱”的提法，相对今年4月29日政治局会议提出“支持各地从当地实际出发完善房地产政策”而言也具有一定的新意。

严跃进对界面新闻解释道，这其实包括几层含义。

• 一是，一些地方政策还没完全放开，比如，限购方面虽然有松动，但还是有很多制约条件，后续还可以继续放松。

  
  

• 二是，不排除进一步出台一些新政策的可能，比如，调整普通住宅标准、减免契税、直接给予购房补贴而非事后补贴。

  
  

• 三是，强化房地产各领域的关联性，尤其是要积极做好保交付工作，否则楼盘没法保证交付，会限制后续购房政策的效应释放。

此外，他还提到，政治局会议明确提到“压实地方政府责任，保交楼、稳民生”，这明显是对近期停工停贷事件的回应，针对性很强。

由此可见，保交楼是下半年的一项重要工作，而且也是地方政府需要努力抓的工作。他认为，下半年中央和各金融部门如政策性银行等部门可能会出台新一轮的保交楼政策，推动房企加快施工、化解房企债务压力、维护购房者合法权益。

本文来自微信公众号：界面新闻 （ID：wowjiemian），作者：辛圆、樊旭、王玉