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2023-09-10 20:01

对投资的一点理解

本文来自微信公众号:梁孝永康 (ID:lxyk523),作者:永康赞赏,题图来自:视觉中国

文章摘要
本文讨论了投资的本质,将投资分为投资生产性资产和非生产性资产两种情况。对于生产性资产,投资人需要了解公司的产出能力和持久性,以及公司的长期竞争力。对于非生产性资产,投资人需要关注市场因素和他人对其价值的看法。文章还探讨了股票作为一种生产性资产的特点和股票市场的运行逻辑。

• 投资的本质是通过资产的产出赚取收益,对于生产性资产,投资人需要了解其产出能力和持久性。

• 对于非生产性资产,投资人需要关注市场因素和他人对其价值的看法,因为获利途径是通过他人出更高的价格。

• 股票作为一种生产性资产,投资人需要了解公司的长期竞争力,股价的长期走势应该符合生产性资产的本质逻辑。

投资就是把钱先投出去,期望以后带来更多的收获。收获从哪里来?有两种情况。


第一种是投资那种生产性的资产,靠后面不断的产出获得收益。比如一个地主,现在要买下一块土地,他大致可以估算出来这块地一年能有多少产出,再看一下这块地标价多少银两,就能知道这个价钱合不合理,要不要买。也许还有其他几块地可以买,每块地的优劣不同,有些是上等水田,有些是贫瘠土坡,当然标价也不同。但他作为当地的地主,很清楚不同的地块每年的产出情况,用产出来衡量价格,性价比高不高,心里就有底了。


当一个从来没搞过农业的城里人来到这里,看到不同地块标的不同标价,他的脑海中是没有任何概念的,因为他不知道这些地块的产出,自然无法衡量标价贵不贵。


地主买地的这笔投资会亏钱吗?很难,因为他是靠这块地的产出来赚钱,也是依据产出来出价,太贵了他就不买了。他买下了这块地,以后每年都有产出,都有收入,时间越久,收入越多。我觉得这就是投资的本质。


在股票投资里面,这就相当于你能看懂一个公司,大概能估算这个公司未来的产出情况,就是所谓的未来现金流折现。能看懂这个,你才能评估现在的价格贵不贵。贵不贵,和别人没关系,和你自己能否看懂有关系。你看不懂,无法估计公司未来的产出,就和城里人买地一样,心里没有一点底,怎么知道贵不贵?贵不贵,还和你能看懂也能抓住的其他机会有关,比如你手里有100%回报率的机会,那50%的回报对你都太贵了。你手里没有其他机会,只能存银行赚2%,那能赚5%的机会对你来说也不贵。


买入一个公司,相当于买入一块地,赚的是产出的钱,持有一年就赚一年,持有十年就赚十年。未来这个公司赚的越多,赚的越长久,我自然也赚的越多,赚的越久。你的出发点在这里,你关注的东西自然就不一样,你思考的就是这个公司未来的赚钱能力,以及能否长久赚钱。


地主能够估算出一块土地未来的产出情况,这个对地主来说相对容易,因为地主对农业生产很熟悉,这个事情在他的能力圈内,而且土地可以持续经营,不会像公司一样动不动就倒闭了。但是地主也无法准确推算以后的具体情况,只是根据过去的经验,得出一个大致的平均数字。未来十年,有可能旱灾水灾特别多呢,地主肯定无法知道。未来粮食价格也会波动,地主也无法准确预知。未来如果山体滑坡把农田摧毁了呢,地主也预测不到。更无法预测以后要斗地主了,土地都被没收了。


所以说地主也不是稳赢,意外情况总可能发生,发生了也没办法,但这不妨碍地主依然可以根据土地的大致产出去买地。就像每年交通事故死亡几十万,难道我们就不出门了?有人说万一地震了,把茅台震塌了,万一打仗了,万一经济崩盘了。万一发生了,我们也没办法是吧。在我们一生当中,出现万一挂了的可能性是很高的,但这并不妨碍我们依然每天去工作,去生活,去做长远规划。万一不幸发生了呢?那就是命,也很正常。


投资公司相对于地主来说,难度更高。因为你对公司业务的了解程度不如地主对土地的了解,而且公司的变化比土地多得多。


所以投资公司的首要条件就是“了解”你要懂,这是一个很难的事情。首先“懂”很难,再一个不碰不懂的公司更难。没个十年八年对公司的研究,对商业的理解,你很难明白一个公司的长远竞争力。而要做到不碰自己不懂的,是违背人性的,没几个人能做到。我们需要找那种盈利能力强,而且具有长期甚至永续经营特性的公司。因为我们是靠公司的产出来获利,产出越多越久获利就越大。这样才能达到地主买地的效果,而且是买入上等水田的效果。


所谓看懂了,难道是看懂了公司未来的一切?地主买地都有不可预知的事情发生,别说公司了。看懂了,是看懂了这个公司能保持长期盈利能力的逻辑所在,你理解了这个逻辑,明白这个公司会持续强大。要对一个公司得出这个结论,可能要十年甚至二十年的功力。看懂了,并非你能看懂其十年之后到底能赚多少钱,多少增长率,中途有什么波折,这些东西你不可能看懂。其实对于长期要经营这片土地来说,你大致知道这片土地未来的产出情况就可以了,这就是看懂了,未来可能气候不稳定,某一年产量少一点,甚至某一两年极端天气没有产出,你无法预知,也不是很重要。


上面所说的投资,是投资具有生产性的资产,我们赚的是产出的钱。还有一种投资,是投资没有产出性的东西。比如黄金,字画,古董,茅台酒,郁金香,比特币等等。这类资产本身无法产出价值,所以无法通过生产获利,唯一的获利途径就是需要别人用更高的价钱来买你的东西。


因为获利途径不同,所以投资人关注的点就不同。生产性的资产,我们关注的是资产的产出能力和持久性,靠其本身的产出赚钱,细水长流,对别人的看法和外部的干扰自然淡定自若。而非生产性的资产,我拿在手里,本身又没有产出,我关注的点就在外面,外界的各种因素,市场的看法,别人的看法我都很关心,天天盯着别人看,因为我就是靠别人出更高的价格才能获利。这是和第一种资产完全不同的玩法,每个人天赋不同,性格各异,喜欢的玩法就不一样。


股票是什么资产?股票本质上是公司,是一种生产性的资产。只是并非所有公司都和土地一样,具有长久性的稳定产出。绝大多数公司产出能力很差,持久性也差,即使你便宜买入,长期持有,产出也很有限,没太大价值。在A股这种只进不出的市场,没有淘汰机制,半死不活的鱼,甚至死鱼都混在这个池子里。真正具有生产性价值的好公司很少,大部分公司也许只能用来炒作了。每天看市场,看K线,看趋势,看政策,看别人会不会出更高的价格,因为要靠这个赚钱。


那么问题来了,长期持有优质公司的股票,投资人真的能赚到公司每年的产出吗?或者说,买股票真的等于买公司吗?再或者说,股价长期真的是称重机吗?如果答案是肯定的,那就说明股票最终也会按照生产性资产的本质逻辑去运行。如果答案是否定的,那么股市就纯粹是一个赌场。我看到大多数人,骨子里的答案是否定的,是不相信的,而我是相信的,那你呢?


本文来自微信公众号:梁孝永康 (ID:lxyk523),作者:永康赞赏

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