靠卖漫威、迪士尼手办，这家公司IPO了

文丨凌先静    

手办。 

一个在ACG行业拥有众多发烧友的细分领域，在大众面前却有些神秘和陌生。 

但其实在日本和美国，这已经是一个十分成熟的领域，这是ACG领域所特有的现象，即将动漫人物形象做成可拆卸的玩具，可以随意组装，某种程度上来说，手办就是玩具，只不过是ACG领域特定称谓的玩具而已。

如今，香港有一家这样的公司叫佰悦集团，因其代理了日本千值练、美国漫威漫画、迪斯尼漫画中众多经典形象的大中华或者东南亚地区，手办的设计、分销而获得很好的成绩，走上港股创业板IPO之路。 

如果不出意外，这将是大中华地区纯正的ACG手办第一股，对于整个行业在大中华地区的发展都有着

重要助推意义。

代理日本奥特曼、美国漫威系列手办 

全世界ACG手办产业最发达的地方在日本，因此百悦集团的成立和创办与日本关系密切。 

2008年，公司的创始人和董事长李伟强同两位日本人在香港一起创办了千值练香港，从事玩具批发、设计生意，这是公司业务的原型和开始。 

2009年三位合伙人分道扬镳，李伟强从两位日本人手上承转了剩余的66.7％的股份，从此千值练香港变成李伟强一人独自拥有的公司；而另外两位日本人回国创办了千值练日本，以日本特许的ACG形象开发手办，进行对外分销。

千值练日本手办业务范围是十分广泛。旗下产品涵盖潮玩、饰品日用品、兵人、一般可动、PVC涂装完成品等类别，但是最受关注的要算机械题材的可动类，比如来自漫画中的形象钢铁侠，是无数小孩子和成年人的心爱之物。

钢铁人手办

目前为止，两家公司还有着千丝万缕的关系，其中千值练的第一大客户和第一大供应商都是千值练日本，在2017财年期间（2017年4月~7月）占比分别达到70%和60%。

它们合作的经典手办除了钢铁人系列，还有真三一万能侠，傻瓜超人、奥特曼、火影等中国大陆耳熟能详的日本经典ACG人物形象手办。

傻瓜超人手办

其后李伟强陆续创办4 TOYS和月一等公司，共同组建成现在的佰悦集团，但是核心业务仍然以千值练香港为基础的ACG手办。

也许李伟强自己也意识到佰悦集团对千值练日本的极度依赖。在早期起步阶段这种依赖可以帮助公司迅速发展壮大，但是一旦成规模以后，反而变成了自己发展的阻碍。

于是从2013年开始佰悦就开始拓展美国动漫形象，目前已经签订了3家娱乐传媒公司的授权，获得了数百个美国漫画中超级英雄的手办大中华区或者东南亚地区的授权。 

虽然招股书中没有透露公司的名字，但是很明显这里面就包含迪斯尼和漫威旗下的超级英雄等动漫形象，在公司的售卖官网上，文娱商业观察就发现变形金刚超级帅气的手办、迪士尼的经典米妮手办等。

变形金刚手办

继而公司开设自己的手办形象，推出自有品牌TOPI，因为刚起步，手办基本上还是一萌系、简单设计为主。

玩具行业的OEM、ODM和OBM的三种模式

手办这个行业主要有三种经营模式，即OEM、ODM和OBM。

1. OEM即代工生产、贴牌生产，品牌制造商不直接生产产品

而是利用其掌握的核心技术设计和开发新产品，控制销售渠道，产品加工则通过合同订购的方式委托同类产品的其他厂家生产，之后将所订产品低价买断，并贴上品牌制造商的商标。我国玩具企业多为替国际知名玩具品牌制造商提供OEM服务。 

2 . ODM指采购方委托制造方，由制造方从设计到生产一手包办，而采购方负责销售的生产方式，采购方通常会授权制造方生产贴有该品牌的产品。OEM和 ODM是目前国内玩具企业最普遍的经营模式。 

3 . OBM即自有品牌生产，指生产商建立自有品牌，自主进行设计、采购、生产，以自有品牌开拓市场。 

佰悦集团基本上早期以第二种起家，现在是第二种第三种两条腿走路，同时也代理分销一些日本千值练的知名手办。

手办走下高端神坛，开始倾向平民化

佰悦不是香港最大的手办公司，但是营业收入相对可观。 

根据资料，2016财年、2017财年和2017年4-7月营业收入分别为1.23亿港元、1.37亿港元和4041.8万港元；同期毛利分别为3221.2万港元、4012.2万港元以及1125.6万港元。 

如果这个数据不是很性感，不如看一组更为有趣的数据。

前面已经说了，佰悦集团的玩具分为贵价玩具和普通玩具，两者价格售价和销量相差都十分惊人。比如进口玩具分销业务中，2017年4-7月贵价手办共售出了3699件，平均每件售价高达1435.1港元，相比于2016年同期提价超过30％。

而普通价格的手办共卖出8090件，平均每件售价280港元，相比于去年同期提价幅度也接近30%。

进口手办，特别是贵价玩具都是非常烧钱的玩具，是一些手办重度发烧友才会去购买的，因为这个价格对于普通人来说还是有一些昂贵，动辄上千元对于普通人来说不是个小数。 

相比之下，ODM玩具的价格就十分亲民。其贵价玩具2017年4~7月的均价为317港元，普通的玩具均价只有26港元。因此ODM的普通玩具销量也是最大的，达到了68.59万件。

千值练日本公司也注意到这种ODM手办的销量优势，在2017年加大这方面的布局，导致佰悦集团也采取跟进策略，重点发展价格亲民的手办。

这意味着手办将会从价格高昂的神坛走下，变成越来越亲民的玩具，这也是将手办从小众到大众的关键性一步。