专家：房子是很安全的资产，理财产品的收益率还会降

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对于房地产接下来的走势，丁安华补充称，房子是很安全的资产，只要是自住，任何时候都是好时候。目前，利率的下行、积累的改善和刚性的需求，对于房地产市场都是有利的因素，房地产在中国是高度被控盘的市场，在可预见的将来没有崩盘的危险。

视频：助力复工复产两会专场：金融改革新局面，时长约1小时42分56秒，来源：小央视频

5月27日，央视网“人人都爱中国造”品牌助力行动联合腾讯新闻主办“两会”特别策划“国计新论——经济增长新动能”线上论坛，邀请到兴业银行首席经济学家鲁政委、招商银行首席经济学家丁安华、中央财经大学金融学院教授郭田勇、国家金融与发展实验室副主任曾刚四位嘉宾，就货币政策、降息、理财存款、房地产等诸多话题进行了解读和探讨。

就《政府工作报告》对于货币政策“稳健+灵活适度”的表述，鲁政委提到，结合当前经济形势来看，可以理解为现在政策总体上要保持宽松，促使经济尽快回到正常的状态，以便确保就业压力能够逐步达到预期的目标。丁安华则表示，不能搞大水漫灌，这叫做稳健；保证货币政策有腾挪空间，这叫做灵活。曾刚则表示，结构性和更加精准的货币政策还有非常大的探讨空间。

对于是否降息的问题，鲁政委表示，贷款利率、LPR、七天逆回购和MLF的利率都有下降的空间。

而至于贷款基准利率的调降，这可能是靠后的选择。而丁安华与郭田勇对于存款利率是否可以再降发表了不同的观点：丁安华认为，存款利率需要迫切的尽快下调，使得存款也能并轨，才能算改革完成了；而郭田勇认为，中国的存款利率不能再降，其中一个原因是，中国的居民百姓在投资渠道有限的情况下，还是把银行利息作为财产性收入来源，如果再降，对这部分人是一个很大的冲击。

对于房地产接下来的走势，丁安华补充称，房子是很安全的资产，只要是自住，任何时候都是好时候。目前，利率的下行、积累的改善和刚性的需求，对于房地产市场都是有利的因素，房地产在中国是高度被控盘的市场，在可预见的将来没有崩盘的危险。郭田勇和曾刚则评价深圳等地区楼市上涨的情况称，可能意味着政策执行上还存在偏差，宏观货币金融环境对整体价格的变动会有基本的影响，下一步还是要防止出现房地产泡沫。

此外，鲁政委还提到，在趋势上理财产品的收益率肯定会继续下降，如果钱在两三年的时间内不急着用，更推荐买股票或买好的基金。

如何理解货币政策“稳健+灵活适度”的表述？

鲁政委首先表示，“稳健”的表述已经提了很多年，从新信息的角度要关注更加灵活适度。从眼下来讲，经济形势显然面对更大的下行压力，更加灵活是强调货币政策要进一步放松。包括在《政府工作报告》以及中央政治局会议中都明确提到，未来还要继续运用降准降息再贷款等等的政策工具，以便促使经济尽快恢复到正常的状态之下。而稳健，则指的是在需要放松或需要收紧的时候，都要做到过犹不及、拿捏刚刚好。

鲁政委总结称，结合当前的理解，现在政策总体上要保持宽松，促使经济尽快回到正常的状态，也以便确保就业压力能够逐步达到预期的目标。

丁安华则表示，稳健加灵活也是中国的一个特定的语境下表述的内容，稳健主要指要有规则为本，也就是说需要有一定的纪律和约束。灵活是指相机抉择，任何政策一方面要有市场约束，是有规矩、有纪律的。灵活就是要结合形势的发展，留下相机抉择的余地。

对当前来讲，稳健和灵活的含义主要是两点：第一，从稳健的角度来讲，中国现在是主要国家中少有的依然实行正常货币政策的经济体，不能搞大水漫灌，不能失去纪律，这叫做稳健；另一方面，要确保货币政策有一定的腾挪的空间，在面临巨大不确定性的情况下，不能一次把子弹都打光，要有相机抉择。

郭田勇则表示，更大的亮点可能是在财政政策。货币政策是宏观调控最为主要的政策，是总量型的政策，财政政策则侧重于结构调整，属于结构型政策。如果财政政策花的力比较大，或者是增量非常大的话，货币政策是否也要发那么大的量，这是需要值得我们考虑的。

曾刚则表示，全球主要央行的“打子弹”基本上是非常短的时间把主要的弹药全部都打掉了，但是在利率下调方面还是非常稳健——这体现了定力，在总量上面保持稳，行稳才能致远。

灵活则在于创新，货币政策在过去一段时间的创新非常多，中国、国外都是如此，而且结构性的货币政策越来越多。他预计，未来货币政策工具还会有一些创新，结构性和更加精准的货币政策还有非常大的探讨空间。

是否会有更大动作的“降息”？

为了应对新冠疫情的蔓延，美联储“一脚油门”降到了零利率，欧洲和日本的负利率也有年头了。现在全球市场都在关注，中国央行接下来会有降息动作吗？

鲁政委表示，这取决于降的是什么息。在他看来，贷款利率肯定是要降的；为了保证贷款利率要降，未来贷款基准利率LPR还有下降的空间；而为了保证LPR能降，七天逆回购和MLF的利率也有下降的空间。其中，鲁政委提到，MLF是当下关于利率下行最重要的抓手，因为这是央行的政策利率，也就是锚。

而至于贷款基准利率的调降，这可能是靠后的选择。未来几个月CPI很快会下降到2%甚至更低的水平，这也为未来存款基准利率的下调提供了空间。

丁安华则补充称，目前通过LPR改革，中国的利率市场解决了贷款利率定价机制市场化的双轨并轨问题，但是另外一端的存款是没有解决的。LPR改革推进一年，贷款端的定价利率下降了46个基点，而负债端就是存款端的利率基本上微乎其微，高成本揽存的现象普遍存在，给银行带来了很大的息差的冲击，最后会影响到银行的补充资本和支持实体经济的能力。

传统银行利差的盈利模式正在受到比较大的挤压。丁安华提到，按照一季度季报来看，上市银行的净利差在快速收窄，受疫情冲击，银行不良率也预计会上升，这最终会影响银行资本补充的能力，也会影响银行支持实体经济放贷的能力。

因此，丁安华总结表示，利率还有下降的空间，到今年年底，一年期LPR可能还有10个点的下降空间。但是存款利率，特别是定期的存款利率需要迫切的尽快下调，能够使得在解决了贷款利率的并轨的情况下，存款也能并轨，改革就算是能完成了。

不过，郭田勇则对此表示了不同的看法。他认为，中国的存款利率不能再降。

首先，现在银行一年息的存款利率是1.5%，而当前物价水平还在3%以上。

第二点，这次在疫情爆发之后，这一段时间各家银行的存款都在出现不同程度的回升，存款在增多。这也说明了一个问题，中国的居民百姓在投资渠道有限的情况下，还是把银行利息作为财产性收入来源，把息往下降，对这部分人是一个很大的冲击。特别是对于中低收入者来讲，这一块有很大的量。

第三，以日本为例，存款利率的确很低，接近于零，但是贷款端利率只有1%左右，是非常低的。中国的发展跟日本和欧洲是不一样的，他们发展速度比中国低得多，中国发展速度比较高、有资金需求的企业也比较多，那么中国在银行贷款端利率水平是否能下降到1%、2%的数？如果贷款利率降不了那么低，存款的利率也不可能降到零。

理财产品收益率会进一步下降吗？

鲁政委表示，毫无疑问，在趋势上理财产品的收益率肯定会继续下降。因为理财产品主要是债券，而现在短期理财产品的收益率跟五年期以下债券的收益率是倒挂的。因此，他建议，买理财应该买更长期限的，锁定更高的收益。很难期待一方面希望能够融资，另外一方面又希望存款、理财收益不下降。

关于理财，鲁政委还提到更多的建议：“理财买长、长买股”，也就是如果要买银行理财，这个时候要买长期限的，锁定高的收益；如果钱在两三年的时间内不急着用，更推荐买股票或买好的基金。如果觉得这个市场开始持续上涨的，就申请偏股基金；如果觉得市场是振荡的，还说不清楚，就去申购混合基金。一些私募基金规模做的大一点的、规范一些的，也是可以考虑的选择。

房地产怎么走？

此次《政府工作报告》又一次强调了房住不炒。在当前宽松的货币政策基调下，房地产究竟会怎么走？

鲁政委表示，首先一大原则是，所有的房地产控制的核心的是价格不能动。通过这一条，一方面使得不影响自住，另外一条是把投机型的人挤出了市场。

此外，应注意房地产市场正在呈现出明显的结构性特征——不同的区域、以及同一个区域里面不同的房子。目前这五大城市群中可能显示出了更明显的房地产回暖的一些特征，比如京津冀、长三角、珠三角。而同一个城市里面不同的房子又不一样，好一些的房子现在回暖的更快。我前一段听人讲过北京的房子出现了非常有意思的情况，就是两头好、中间差。什么意思呢？总价一千万以内的和三千万以上的比较好，一千万到三千万的市场就不太好。因为一千万到三千万不上不下，一千万以下干脆是解决基本的居住需求，对于一些人还能承担。而再往上，可是对于改善的人来说又不太够，干脆要么就再好一点，结果就是三千万以上的。

丁安华则补充称，房子是很安全的资产，只要是自住，任何时候都是好时候。疫情对房地产市场的冲击造成了销售的下行，现在都在修复。目前，利率的下行、积累的改善和刚性的需求，都是有利因素，房地产在中国是高度被控盘的市场，在可预见的将来没有崩盘的危险。

郭田勇表示，基于当前一些城市（如深圳）在疫情压力很大的情况下，还出现房地产价格逆势上涨的奇怪情况，可能意味着政策执行上还存在偏差。在货币宽松的情况下，下一步还是要防止出现房地产泡沫。曾刚对此补充称，房地产市场是非常系统性的、非常大的市场，与整个宏观政策高度相关。疫情以后美国的房地产也在涨，宏观的货币金融环境对整体的大势价格的变动会有非常基本的影响，包括利率的走势、流动性都会有大的影响。

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